亮老板：桥水爆仓了？

lameihua

　　今天A股按道理应该紧随美股昨日的大涨高开高走，然而午间刚过，深圳上空的乌云密布预示着，今日的走势不会平凡，果然是走出了一个倒V型大跌，午间同时公布消息，美股期货双双熔断，继昨日高开高走之后，继续大跌。

　　涨跌现在不是我们最关心的，我对背后的归因更感兴趣，今天最大的消息（并未证实）是桥水基金爆仓，去年风靡全国的《原则》一书的作者达里奥，便是桥水基金的创始人，也是掌管数千亿美金的掌舵人。

　　看了一下网上流传的桥水基金的交易（并未证实），1月开始桥水从同时做空股市（看跌股市）做多黄金，转为看多（看涨股市），但是在此同时，股市由于沙特与俄罗斯的撕逼（油价大跌40%）大跌之后，前几天爆出了桥水基金大跌20%（虽然还是没巴菲特32%的跌幅那么惨），这两天突如其来的消息传出桥水爆仓，其实就是流动性危机的延续，毕竟买入的债券没了接盘侠，只有抛售黄金换取现金，以保证流动性，甚至是补充保证金（杠杆的代价）。

　　这样的结果就是股市跌，债券跌，黄金跌，btc跌。也就是我之前一直提的“恐慌循环”，这还是怪川普这个老妖，也许桥水并未爆仓，但是谁在乎呢，就像前天爆出中兴的消息一样，谁在乎美国有没有真的在它，三天还是照样暴跌了20%+。今天除了中美关系之外，我们也来讲一讲达里奥。

　　01

　　中美关系，依然是核心

　　在谈及操作复盘之前，我想说一下系统性风险。前几天已经给到一个思路：资本的三个性质——“安全性”、“收益性”、“流动性”。过去几次金融危机大致的套路都是收益性泡沫引发了安全性危机，导致流动性短缺。巴菲特所说的“活久见”，指的是目前我们经历的这次“危机”并非按照过去的套路，而是由“流动性”导致的。

　　网上关于桥水基金的操作没有什么质疑，讲白了就是桥水对冲做得没有问题，唯独少了流动性危机应对方案，此次危机的逻辑如果是流动性危机，那么所有曾经依赖于流动性的操作，都是会出问题的，只是过于依赖流动性的会出大问题，比如桥水。当然桥水只是其中一个被中国人更加熟知的基金，去年达里奥的书卖的太好了，为什么不是千禧？为什么不是AQR？在我看来，无论是规模还是操作，在西方的投资圈中，它们的地位都很高，如果传闻来源于这几家对冲基金，我相信情绪的影响应该不会那么大。

　　桥水基金的达里奥，可能是因为想要在中国建立基金之前先设立一个好的形象，不仅写了一本《原则》的书风靡整个投资圈，而且还做了一个流传盛广的小视频讲究经济机器的运行方式，这个人设设立得不错，而后便是在中国设立基金，开始中国版图的扩展。

　　这个套路在之前苹果就用过（乔布斯去世之后），巴菲特用过（价值投资风靡全中国，但是美国人并不care），最近的是埃隆马斯克（18年敏感时期在上海超优惠建厂），达里奥再用之时，算是撞在了钢板上。

　　虽然上述所说的桥水基金爆仓，没有证实也没有被证伪，但别忘了，前天关于中兴被美国司法部调查贿赂的消息，也没有被证实或者是证伪，中兴通讯虽然在前日午间发布消息称没有收到美国方面的调查函，但是中兴这三天，实实在在的大跌了超过20%。

　　谁在乎哪个消息是真的哪个是假的，只有情绪是真的，在这个时点，随便一个消息就可以让股市继续向下探底。我们可以想象一个场景，不管是桥水，还是中兴，双方都在测试双方的底线，然而这一次不仅仅是个别国度在测试美国的底线（我并不知道桥水消息出自中国，但是中国的投资圈已经传开了），毕竟一开始进行压力测试的，是沙特和俄罗斯，未来还有很多其他国家在后面摩拳擦掌跃跃欲试。

　　用聪明的方式，来表现对美国的不满，对川普的不满，斗争嘛，就是这样。

　　如果各位没有看过昨日我写的《川普没有格局》一文，建议可以看看，如今的投资真的可以用金融来解释？黄金大跌真的可以用费雪定理来解释？流动性真的可以用降息来解决？

　　我看未必，疫情所引发的恐慌，也许可能被人为地制造成更深刻的恐慌，资本市场仅仅只是一个表现形式罢了，好戏还在后头。

　　02

　　神仙打架，百姓遭殃

　　川普很生气，后果很严重，他和他的前任一次又一次地告诉过世界，惹恼美国人是什么下场。1991年美国利用空地合作的精准打击，42天就拿下了巴格达（伊拉克当时号称世界军事第四，至少打三个月），当时的美国总统是老布什；2011年击毙本拉登，奥巴马和希拉里还观看了直播；2020年，击毙伊朗最高指挥官沙巴尼的无人机，非常精确的打击了正在行驶的轿车。

　　美军打击算法的迭代升级，从73年以色列在戈兰高地上击败叙利亚联军开始，历经几十年的进化演进，精准打击非常明确，同样也是在告诉任何国家，如果惹了美国，美国都可以用最精准的方式进行打击。

　　当然，这种“精准算法”是有问题的，毕竟中国有一种战略打法，叫做“星星之火，可以燎原”。虽然此次美国疫情的爆发与中国无关，但是“疫情”的爆发在美国的地界，如果美国还想着依靠“个人的主观能动性”来解决，大几个月的维持长度是免不了的，毕竟总有人自觉，也总有人不自觉。

　　当然，这个期待是依赖于曾经SARS的经验，病毒将在夏天结束，可万一结束不了呢？

　　在之前的文章中我已经强调过，此次的危机中，“疫情”不再是最关键的因素，“流动性”危机才是延伸出来的大麻烦，而大麻烦的背后又是大国关系的博弈，我们需要在这个过程中，不断改变国际关系，在国际关系中，树立新的格局。

　　当然，对于个人投资者来说，你看看戏就好，波动的钱太复杂，趋势的钱还未到来。

　　今天和朋友的对话中，一个朋友问我某某公司是不是价格很美丽，我的答复是：

　　“从基本面的估值计算来看，价格很美丽；

　　从情绪面的发展来看，技术形式还在下跌趋势，价格就差点意思；

　　从政策宏观的演化来看，趋势上涨的格局还比较遥远，价格上就更差点意思。”

　　所以投资并非天天看公司，世界上任何大事，很多风声消息，都和你有关系。

　　投资不是盯着自己的一亩三分地，更不是天天看着自己的涨跌，格局放大一点，处处皆交易。

　　目前来看，桥水是否爆仓，中兴是否被调查，并不重要，重要的是，该意识到“神仙打架，百姓遭殃”了，这个就是各位需要明白的道理。

　　最近来看，全球避险的资产，差不多只剩下“螺纹金”，这代表着新基建并不是空话，中国在复工之后紧锣密鼓的开启新一波的建设，在未来几个月中能否借此抓住弯道超车的良机，对我们这个国家来说，尤为重要。

　　实体的努力在股票市场的体现尚需时日，也许两到三个月之后，会在金九银十的市场预期中提前启动，届时各位抓住机会，年底回过头来，必然会有丰收的喜悦。

　　投资就是这样，一年抓一两次机会，大多数时候，还是多看少动。