明哥：在A股买了瞄准美股的QDII 品种，溢价率会回落吗？

lameihua

　　由于明哥决定将投资的方向，从A股挪移到美国股票相关的品种，所以在A股挖掘出了所有的QDII ETF。综合比较下来看，国泰基金运营的纳指ETF（513100），是相对较好的品种。

　　我们多次撰文分析这个品种。

　　虽然近期因为石油价格下跌、COVID-19疫情在全球发酵，导致了美国股市出现了100年来罕见的暴跌，但是放长时间看，「国泰：纳指ETF（513100）」较好地跟踪了纳斯达克100指数。

　　自从2013年5月发行以来，它上涨了2.46倍，最高涨幅一度达到3.56倍。

　　近日，「国泰：纳指ETF（513100）」的管理方国泰基金发布公告，将从2020年3月12日开始，开放场外申购业务。

　　这引发了大家的担忧。因为这个品种，作为ETF，溢价率长期在5-20%位置上下震荡。

　　ETF具有净值、价格2个属性，一旦交易价格高于了净值，那么就会引发套利资金，以净值申购份额，再到股票二级市场来，以价格来卖掉。这样就可以无风险套利，抹平溢价率，使得价格向净值回归。

　　之前，由于外汇监管局的外汇额度管制，国泰基金不能接收新人民币资金的申购再换成美元去投资美股了，所以暂停了申购业务，这导致该ETF的溢价率维持在5-20%区间。

　　那么，为何国泰基金又放开了申购业务呢？

　　原因有可能不在于外汇监管局又授权了新增的美元额度，而在于近期有人见美国股市下跌，赎回了份额，造成了基金份额和美元额度的空缺，需要有新的申购者，进行递补。

　　明哥查阅了该基金的招募说明书，最小申购份额为100万份。我们又登陆了国泰基金的官方网站，查阅该基金申购/赎回清单，申购上限只有100万份额，根据最新净值来计算，每天大约容纳262万元人民币的申购。

　　因此，这是一道非常狭窄的申购之门。

　　即使发起申购成功后，在目前结算规则下，投资人当日申购的份额，清算交收完成后方可卖出和赎回，即T日申购的基金份额，T+1日交收成功后T+2日可卖出和赎回。也就是说，如果有人要借助开放申购的机会来做套利，他得寄希望于自己是每天唯一的那个中选者，并且至少要等到2个交易日之后才能在场内卖出。

　　所以，基于价格高于净值的逻辑，来进行无风险套利的通道，是非常狭窄的，并且有一定的风险。

　　投资者无需担心溢价率会完全消失。我们还是要参考美国纳斯达克100指数的走势，来预判它的投资价值。

　　2020年3月13日，美国3大股指集体从恐慌的市场情绪中，逆势反转了，纳斯达克综合指数，暴涨了+9.35%，阳线包住了前一天的熔断阴线。