陈译辉：新基建只需等待一个“好的买点”

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　　新基建：一个月平均涨幅24.18%

　　而“新基建”这位被视为能够带领A股“再创新高”的新帅，在短期内也确实取得了不错的“战绩”——机构关注的新基建相关公司过去一个月的平均涨幅为24.18%，中位数涨幅为21.96%。

　　按照《证券时报网》的统计，从股价目标涨幅空间看，天邑股份、科达利、卧龙电驱、道明光学、游族网络、华友钴业、立昂技术、上海沪工、亿纬锂能等“新基建”概念股距离机构目标价仍有50%以上涨幅。

　　我们也认为，在3月的“操作间歇期”，也需要好好关注、学习一下这个蕴藏着“战略机遇”的板块，只不过，需要等一个“更好的买点”而已。

　　在我们看来，有关方面已经表现出“希望市场对相关概念的炒作”降降温的倾向（虽然还很“含蓄”）：3月4日，易方达中证科技50ETF临时公告，将该基金募集规模上限控制在15亿之内，这也是近年来首只在发行端主动控制首发规模的ETF。此时，距离基金发行只有4个交易日。

　　稍早前，就传出“有关方面”善意“提醒”相关基金公司，“注意控制下发行节奏”，虽然事后又媒体报道称“有关方面只是‘提示风险’，而并非‘窗口指导’”。

　　在5G等新基建刚刚准备“铺开”的时候，市场过度的炒作，难免有“拔苗助长”，甚至导致相关板块暴涨暴跌，以至于被“污名化”的问题，有关方面“略加约束”也是情有可原，就看市场是否“理解、理会”有关方面的“善意”了。

　　只不过，从目前市场上杠杆资金（高涨的两融、场外配资）重点加仓“科技股”的态势看，本身就肩负着“产业升级”使命的“新基建”，也已经是树欲静而风不止了……

　　“新基建”，“蝙蝠”振动了另一只“翅膀”

　　目前，支撑“新基建”的外部因素，主要就是两条——

　　1、连续5次的“点名”，青睐有加；

　　2、各地方密集抛出的所谓“25万亿+”的基建项目当中，新基建的占比，具有一定的想象空间。

　　而在创业板、科技股的短期涨幅过大的情况下，市场继续上涨，也确实需要“另辟蹊径”。

　　此时，既有“科技概念”，又有“投资效应”的“新基建”这只“蝙蝠”，就开始在市场上“振动翅膀”了。

　　数据显示，今年新增专项债中，包含补短板在内的广义基础设施建设约2400亿，占总体基础设施建设约33%。

　　PPP项目中新型基础设施建设占比逐年提高，但目前约为13%左右。

　　我们要强调的是，虽然面临着疫情冲击，需要加快“稳增长”确保实现“十三五、小康、脱贫”等硬目标，但“不走高耗能、饮鸩止渴的老路”仍是当前政府坚持的宏观主基调。

　　3月4日的会议更是直截了当的“挑明”了“稳增长”要选好投资项目，加强用地、用能、资金等政策配套，加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。

　　这是近期决策层一个月内5次提及“新基建”相关内容，其中2次明确提及5G网络。这是更是首提数据中心建设。

　　5年内5G投资累计1.2万亿元，IDC市场增幅超27%

　　5G商用不断推进，将涉及到生活的各个方面。疫情期间，远程办公、远程会诊、在线教育等需求激增促进了5G基站的建设。随着疫情得到控制及复工复产，作为“新基建”代表领域的5G建设将值得期待。预计2020年5G将进入大规模建设期，行业相关公司将会受益，业绩也将迎来高增长阶段。

　　以5G为首新基建对于稳投资和推动产业升级至关重要，5G建设规模有望加速扩张，利好产业链上游基础设施服务相关标的。

　　据中国信通院预测，到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元。同时，“5G+工业互联网”将推动工业企业开展内部网络化、信息化改造。

　　据估计，仅网络化改造未来5年的投资规模就有望达到5000亿元。此外，5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资，预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。

　　至于此次决策层首次提及“数据中心”（IDC），是为有互联网需求的用户，提供了集中存放计算、存储以及网络设备的场所。IDC除提供最基本的场地之外，还需要提供互联网基础服务，如稳定高速的互联网接入带宽、稳定充足的电力供应、恒温恒湿的机房环境、实时有效的集中监控等。

　　相关数据显示，2019年我国IDC市场规模达到1560.8亿元，同比增长27.1%，远高于世界平均水平（约11%），增长潜力十足，成长空间较大。

　　目前，我国IDC市场格局以运营商数据中心为主，凭借其网络带宽和机房资源优势，中国三大运营商市场份额占比约达65%；其以第三方IDC为主，主要满足核心城市IDC需求弥补供需缺口，具备一定资源壁垒。

　　与此同时，云计算市场处于高速增长阶段，云计算的发展一方面会降低终端硬件成本，另一方面可以满足企业上云的需求，提升企业的效率，为企业带来快速的发展。2016年以来，全球云计算2016年以来，全球云计算市场规模总体呈稳定增长态势，信通院数据显示到2022年市场规模将超过2700亿美元。我国公有云和私有云市场规模保持高速增长，增长率高于全球，预计2022年公有云市场规模将达到1731亿元，私有云将达到1172亿元。2020年，云计算将伴随着5G标准的落地和产业互联网的发展而获得更多的发展机会。疫情期间以来，随着云办公、云教育、云医疗、云游戏等服务需求激增，这将加速云计算基础设施的建设，进一步扩大云计算市场。云计算的应用领域已经深入到金融、工业、交通、物流、医疗健康等传统行业。未来，随着5G的不断发展，带来速度快、容量大、延时低等的变化，将进一步扩展云计算的应用领域。

　　一个贯穿全年的投资主题

　　中期来看，新基建成为多地政府2020年重点工作方向，将推动科技相关产业链景气提升，也有望成为A股市场上贯穿全年的投资主题。

　　年初至今，多地的2020政府工作报告在基建投资方向更加偏向“新基建”领域。随着我国经济从高速增长转变为高质量发展阶段，地方政府以消费和有效投资带动各行业均衡发展、全面升级已成为必然路径，但是传统基建的边际投资收益有所下降，而新基建代表经济转型升级方向，市场潜力巨大，有助于推动经济新旧动能转换并具有投资拉动效应。

　　对于本次会议提出要发力于科技端的基础设施建设，除了5G基建、大数据中心外，特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、人工智能、工业互联网等“新基建”板块，也处在高速增长的阶段——

　　5日，新基建主题分支特高压板块杀出重围，中国西电、置信电气、平高电气、特变电工、大连电瓷、通光线缆、汉缆股份、风范股份、保变电气等批量涨停。

　　中金公司认为，国网在2018年底重启特高压有望带来2000亿元左右的投资体量，核心设备弹性约610亿元；截至目前，仍有"5交2直"待核准。近期，国网发布《2020年重点工作任务》，强调年内核准南阳-荆门-长沙、南昌-长沙、荆门-武汉、驻马店-武汉、武汉-南昌特高压交流，以及白鹤滩-江苏、白鹤滩-浙江特高压直流等工程，仍有约1000亿元的投资体量与约300亿元核心设备订单等待释放。特高压作为新基建重点板块，全年成长空间与趋势确定。

　　东吴证券预计，2020年电网投资有望超预期，特高压建设加速，同时在电力物联网、芯片/IGBT、配电网等方面仍有结构性增长，稳基建背景下电网加大投资推动龙头公司业绩好转。推荐国电南瑞，建议关注：长高集团、平高电气、许继电气、炬华科技、国网信通、长缆科技、中国西电、远光软件、林洋能源、海兴电力等。

　　新时代证券认为，充电桩方面，根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》（征求意见稿）规划，到2025年新能源汽车销量占汽车销量的25%左右，保守预计新能源汽车销量700万辆左右。以新能源汽车保有量2000万辆、车桩比1:1估算，需要的充电桩数量约1880万台。由于交流桩和直流桩价差大，假设充电桩均价1.5万元/台计算，对应的充电设备市场空间约2800亿元。以单车年耗电量2000度电估算，充电和服务市场将约400亿元。长期看好充电桩运营企业，推荐特锐德、科士达；特高压建设受益标的包括国电南瑞、平高电气和许继电气。

　　工业互联网是通过新一代信息通信技术建设连接工业全要素，全产业链的网络，它可以实现制造资源的高效配置，推动制造业融合发展。工业互联网对我国制造业数字化转型升级，实现制造业高质量发展以及提升国际竞争力具有战略意义。我国工业互联网启动与国际基本同步，在网络、标识、平台、安全等多个方面发布研究成果。随着我国工业互联网顶层设计相继出台，政策频繁落地，我国工业互联网2017年11月，提出“三步走”工业互联网发展目标，以打造与我国经济发展相适应的工业互联网生态体系，使我国工业互联网发展水平走在国际前列，争取实现并跑乃至领跑。现在我国处于第一步发展阶段，未来潜力巨大，可以作为重点投资的领域。联网框架、标准研究进入加速阶段，顶层设计逐步完善，我国工业互联网步入制度红利期。