姚尧：2月19日股市前瞻

lameihua

　　今日上证指数上涨1.35点，收盘报2984.97点，成交量为3750亿元，如下图所示：

　　上证指数在连日大涨之后，今天出现震荡整理，成交量创出反弹以来的新高。只要量能得以维系，上证指数的确存在突破前期套牢密集区，甚至创出反弹新高的可能。不过在策略上，我们仍然倾向于以创业板指为代表的科技股，请看下面这张创业板指的日线图：

　　可以看到，创业板指今日再次放量上涨，量与价皆创出反弹新高。因此，我们仍然是对创业板指持积极乐观态度，就不再多做分析了。

　　昨天晚上有不少读者留言，说怎么刚出ICU，就进大保健？又说之前预测的，在大牛市启动之前的那一跌，还会不会有？对此，姚尧的观点是，跌是肯定会跌的，实体经济的问题迟早会反应到股市上来，只是时间被向后推迟了。由于你们能够理解、而我又不敢再公开说的原因，政策面现在就是不允许股市跌。由于政策面不允许股市跌，所以就不断释放流动性。由于资金面极度宽裕，于是技术面走得就非常漂亮，我们也只能顺势而为。真等到大盘不行的时候，市场会给出信号的。

　　今天跟大家谈谈汽车行业，请看下图：

　　这张图是我从安信证券的一份研报上截取来的，柱状是历年乘用车的销量，橙色曲线是同比增速。最右边三列红色的，是安信证券对今后三年的预测，我们先不管它。可以看到，在2004至2010年这段时间，乘用车销量的平均增速大约是27%左右，2008年因为金融海啸而大跌，马上2009年就因汽车下乡而出现报复性反弹。自2011年至2016年，乘用车销量的平均增速大约在8%左右，而自2017年开始，乘用车销量增速出现大幅下滑，2017年增长仅为1.9%，2018年是数十年来的首次负增长，增速为-4.3%，2019年进一步下滑，为﹣9.4%。考虑到今年碰到这事，恐怕再次负增长将不可避免。

　　这样一来，汽车行业将在2018、2019、2020连续三年负增长，加上2017年的1.9%，也比负增长好不了太多。对于绝大多数行业而言，连续三四年负增长，基本上都会见到行业低点，都会酝酿触底回升，更何况是汽车这种长期来看需求只会增加、不会减少的行业？因此，我们认为汽车行业正处在一轮牛熊周期的转换点，未来三年内的机会是比较确定的。上图中，安信证券对今后三年的预测，数字上是否精准姑且不论，但思路应该是没有太大问题的。

　　具体到选股方面，由于众所周知的原因，我已经不方便点个股的名字了，只能是大家交流一下方向和思路。据统计，3-6年车龄的二手车交易量是最多的，约为42.5%，其次是三年以内车龄的二手车，约为23.5%。我们大概取个平均数，一辆车开到四年，车主差不多就会想换车了。

　　对照上面那张乘用车销量图，我们可以看到，销量最高的是在2016和2017年。如果以四年计算的话，2016年买入新车的车主，将在2020年换车；2017年买入新车的车主，将在2021年换车。即便说宏观经济不好，暂时压抑了购车需求，那也没关系，反正这个需求总是在的。最多原计划今年换的，改成明年再换；原计划明年再换的，改成后年再换。但换是肯定会换的，经济不可能一直不好，所以车主也不可能一直不换车。

　　而一旦他要换车，多半是会换更好的品牌车，而不会买一辆档次相同的新车，更不会买一辆档次更低的新车。毕竟，车主之所以会换车，很少是因为这辆车已经彻底报废，或者破得根本没法开，而更多是出于消费升级的目的。如果他现在经济实力不够，那么他最多就暂时不换车，就拿现在的这辆车先将就个一年半载，也不会有太大问题。等到他的经济条件许可，他就一定会去买那辆心仪已久的品牌车。

　　所以，可以想见的是，未来高端品牌的车企日子会越来越好过，因为会有越来越多换购升级的需求，而中低端品牌的车企日子会越来越难过，因为你原来的客户都去升级买别人的车了，除非你能有足够多原来没钱买车的消费者来买你的车作为首购族。可是，从上面那张销售数据图中可以看出，中国汽车市场早已渡过快速增长期，这也就意味着低端消费者必定会越来越少。因此，投资者在选择投资标的时，应特别注意选择优质品牌车企。在合资品牌方面，首选日系车和德系车，尤其是日系车，毕竟中日关系正在加速改善中。