陈译辉：大盘八连阳涨势，量价背离存隐忧，直呼看不懂的行情这么做最佳！

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　　证券市场中的情绪波动，就像一个钟摆的运动一样。这个钟摆来回摆动，形成一道弧线，弧线的中心点完美地描述了这个钟摆的“平均”位置。但是事实上，钟摆待在这个弧线的中心点位置的时间极短，一晃而过。相反，钟摆几乎大部分时间都在走极端，弧线两端各有一个极端点，钟摆不是在摆向极端点，就是在摆离极端点。但是每当钟摆接近极端点的时候，不可避免的结果是，钟摆会反转方向摆向弧线的中心点，或早或晚，反正肯定会反转。事实上，正是钟摆摆向极端点这个运动本身，为钟摆后来反转方向回归中心点提供了能量。

　　我们可以看到目前市场的情绪就是由2月3日和2月4日开盘以来的极度悲观到现在八个交易日连阳形成了极度的乐观，那什么时候又极度的悲观呢？

　　其实，我们昨天也提到目前连续的阳线正透支行情的持续性，从2月12日的市场表现来看，得到了进一步的确认信号。

　　2月12日行情出现了一些新的变化：

　　1、指数再次拉长突破昨日最高点，但量能进一步萎缩，表明场外资金并没有加速进场，反而对上涨有畏惧心理，试想如此缩量上涨，后市能多长时间维持高位？

　　2、钢铁，煤炭，酒店餐饮，有色等板块出现补涨，要知道钢铁板块的补涨往往是意味着阶段行情可能进入末端。

　　综合这两个盘面信号来看，我们可以合理推断：自2月4日以来，市场绝大部分板块及题材都参与了轮动反弹，这是对2月3日单日大跌行情的全面修复，区别就是看具体的板块逻辑，支撑逻辑强的板块涨幅比较大，甚至部分部门再创新高，但支撑逻辑弱的板块则象征性地“打酱油”，比如近两日酒店餐饮都反弹了，这是受疫情影响比较大的板块，也是反弹逻辑最弱的，仅仅是超跌反弹。

　　既然绝大部分板块都进行了修复性的反弹，而且资金对于题材炒作的持续性越来越差（比如农业板块和医废处理的“一日游”），市场分歧越来越大，那现在市场的状态就是一个临界点，一旦有一些新的影响因素出现，行情就会出现变盘，而且更可能是转为调整。

　　对于A股来说，疫情还是一个很重要的影响因素，虽然假期的累积影响在2月3日集中反映，但不代表这个因素对股市的影响就淡化了，尤其是要关注疫情何时能出现峰值拐点。

　　2月11日下午，钟南山院士及广州医科大学附属第一医院专家团队同广东医疗队武汉前方ICU团队进行远程视频会诊。钟南山表示，目前来看，什么时候出现拐点还无法预测，但预计2月中下旬可能会出现峰值，要看二次返程的情况。

　　这是一个变数，我认为，A股“抗疫”行情真正解除风险预警还是要看峰值拐点！但疫情出现峰值拐点后，随之而来的一个问题也很棘手——股市还是要面对疫情给实体经济带来的负面影响。

　　昨日我也提过，现在市场对宏观经济数据和政策暂时不敏感，但这不代表这些因素不重要，只是现在市场比较情绪化，市场关注的焦点还没转移到宏观经济层面。一旦出现一些触发因素，就很可能打破目前的这种格局，对宏观经济的形势评估和预期可能会成为行情主导因素，市场情绪也会因此逆转。

　　综合以上对大盘整体氛围，成交量以及板块轮动表现，我认为2月4日以来的这一波反弹变盘点就在当下，真正的调整行情即将到来。