凯恩斯：四季度牛股将继续屡创新高

大参考

　　昨天是长假后第一个交易日，两市成交量伴随多空力量不断争斗而迅速放大，直到早盘收市前半小时，上涨态势才较为明确。最终上证指数以2198.2点报收，触及2200点的关口，上涨1.08%；深证成指上涨166.96点，涨幅为1.96%。创业板指数攀上近3年半来的新高，收报1387.66点，涨幅为1.44%，成交额为288.91亿元，较上个交易日激增三成。

　　十一期间消息面较平静，习近平APEC会议对中国经济信心十足和PMI数据连续创3个月新高都对市场产生了积极反映。国家领导班子在十月一日走访老同志后，十月二日来到中关村视察，对科技创新的重视程度远超以往，这也是创业板等新兴产业代表无视市场质疑声屡创新高的原因，或许有些企业业绩还没能完全体现出来，但是资本市场本身就具备前瞻性特点。

　　四季度是企业全年业绩一个收尾季，我们对最后一季度市场走势有一些大致判断：

　　1、概念股退潮：三中全会前后自贸区等政策红利概念股会面临调整，这些股票真正的机会应该是伴随政策红利带来真正业绩的释放，前景可期但也需耐心等待时间的绽放。

　　2、成长股持续：当前中国经济正处在转型升级时期，中长期来看传统行业将承受较大的压力，而新兴行业面临重要机遇。未来市场逐渐“去伪存真”，警惕那些嫁接科技创新概念、涨幅过高的题材股票，真正享受到业绩稳定增长的新兴成长股则将获得越来越高的溢价。

　　3、重组股看点：四季度是上市公司披露重组预案、实施重组事项的高峰时段，尤其新股和并购重组分道制，促成产能落后过剩的企业经过资产注入包装重新面世，迎来新的发展机遇，这类股通常无视大盘走势而能走出独立行情。

　　4、业绩增长股：四季度的医药、环保、城镇化建设等面临季节产销旺季、订单增加以及施工结算期等因素，存在业绩增长和估值修复的机遇，尤其是医药保健、环保类经过二、三季度调整投资价值已经显现的企业。

　　5、布局创新股：真正符合新兴行业发展机遇的起步阶段企业，4G建设、移动支付、3D打印等，这些不仅限于曾经的概念炒作，而是跟随国家政策支持，迎来了真正发展机遇，包括技术真正的市场化应用，大量订单的涌现和年底订单收益的兑现。

　　三中全会召开前，市场对政策的预期还会继续发酵，尤其是资本市场议题与实体经济紧密贴合，资本市场会配合科技创新和经济转型大趋势实现整体经济“稳增长、调结构、促转型”，这个主题将贯穿中国十年、二十年投资市场，我们的理念和仓位也要跟随调结构，实现收益稳增长，四季度短期从上述几方面把握或许会有意想不到的收益。