明哥：历史新高！为什么这个投资品种，我绝对不会错过？

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　　我们分享了几个月的投资品种：「纳指ETF」，今天价格又创下了历史新高度了！

　　如果回看下它成立以来的价格走势，你会发现，不仅仅是最近涨得好，而是和美国纳斯达克100指数一样，几乎一直在牛市通道中：

　　上图是「纳指ETF：513100」自从2013年5月15日发行以来，每月走势的行情图。

　　除了2018年，由于世界上最大两个经济体发生了贸易谈判，产生了震荡和下跌之外，其他绝大多数月份，都是阳线上涨。

　　由于国情差异和媒体报道的偏差，我们和美国之间，关于经济和股市走势的口水仗不少。国内新闻经常用「纳斯达克指数重挫1个点」、「美股暴跌」之类的标题，来显示帝国主义的股民生活在水深火热之中、风景这边独好。

　　但是，只要稍微具备经济学常识，对股市稍有了解的人，都知道，美国经济和股市，自从2008年一次性出清之后，就走上了连续11年的经济复苏、股市长牛之路。

　　这轮牛市，强悍到什么程度呢？

　　纳斯达克综合指数，类似于国内的创业板指数，从2009年初的最低点1265点，已经上涨到了2020年2月初的9508点，涨幅达到了6.5倍之多。

　　来感受下这种一直往上的曲线（月K线）的财富冲击力吧：

　　纳斯达克100指数，是纳斯达克综合指数的浓缩版本，走势更加凌厉。为什么？我们看一看其成分股就知道原因了。

　　前十大权重公司是：苹果、微软、亚马逊、脸书、谷歌A、谷歌B、英特尔、康卡斯特、思科、百事。

　　这十大公司的权重占该指数的超过55%。前二十当中还包括奈飞、英伟达、好市多、星巴克等企业。

　　这些公司几乎都是技术含量卓越、品牌号召力深入人心、业务遍及全球的。它们都处于各自所在行业的龙头地位，商业护城河极深，股价的估值明显低于中国A股同类型公司，不仅没有泡沫，还在接受全球专业投资者的追捧。

　　那我们会有的天然疑问是，有没有办法，让中国的股民，赚取美国人的钱呢？

　　国内居民要把人民币换成美元，是要受到国家外汇管制的，不可能自由投资于海外的资本市场。在国内资本市场，仔细一找可投资品种，还真找到了。

　　这就是国内公募基金发行的QDII基金。考虑盘子大小和换手的流动性，目前最适合个人投资者的是国泰基金发行的「纳指ETF」，它成立于2013年4月份。

　　先说代码：513100。

　　任何股民，只要有股票账户，就可以和买卖任何一支股票一样，买卖这支开放式基金。

　　QDII基金，全称为：Qualified Domestic Institutional Investor，监管层在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

　　说白了，就是让国内的股民们，用人民币，通过特设的这类基金，参与美国人民的美元股市。

　　那么，在中国股市浸淫了8年多时间的我，为何认为它绝对不可错过呢？

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　　进入中国股市8年多来，我一直在苦苦思索：

　　为什么中国的股民深刻领悟了巴菲特的投资哲学，还精通了宏观经济、货币政策，时刻站在了科技概念的前沿，勤奋程度无与伦比，但总是亏多赢少？

　　每个人都能说出自己的道理来，比如说：只注重融资吸血功能、退市制度不严格、对财务造假的刑罚力度太低、个人投资者的占比太高、涨跌停板制度不合理、好公司的比例太少。

　　我们首先要承认，这些都对，入木三分。这就导致A股市场：

　　只有在极短的时间窗口期，投资于极少数的股票，才是符合科学的投资框架。

　　在绝大多数时间里，绝大多数股票价格，都处于高估值的垃圾状态，根本无法下手。

　　虽然我已经有了8年多的投资经验，但是经历得越多，反倒是越来越保守。

　　回顾一下历史，很容易发现，A股几乎每隔3-4年就有个新的潮流，全市场的主力资金都崇尚一种新资产，并且认为会永恒涨下去。

　　2005年到2009年，跨行业的周期轮动和来回摆动的投资时钟，仿佛就是投资的指南。那个时候，行业研究员在推荐行业、股票时都要参考宏观研究员的观点，后者不发表观点，前者都觉得自己的立论没有依据。

　　2010年，旧的格局被打破，新的格局重建，消费品股票开始登上历史舞台。如果哪家机构一开始把握了先机，布局好了仓位，未来三年可以吃香喝辣。

　　从2012年到2015年，城头变幻大王旗，一个长期被忽视的板块异军突起，以一副陌生的面孔，把A股的投资格局，捅破了个天。创业板中的小股票，受益于移动互联网概念，在高杠杆资金的入局下，并购套利、市值管理，做得风生水起。那个时候，轻资产、互联网思维大行其道，而消费品公司、大市值的白马股，则被踩在地上。

　　2016年，是核心资产大放光彩的元年，以地产、家电、白酒、保险、银行等行业为代表，大市值股票经历了犹豫、起步、形成趋势、高潮、不应期等阶段，吸干了全市场的资金。及至2019年底，核心资产，演变成了全民资产，泡沫之大，已经不忍直视。

　　要知道的是，这种极端演变的行情，不要说股民，就算是公募基金等机构，只要一开始没有布局好，认为这一浪潮是不可持续的，只能在3年时间里默默地干看着，然后自己手中股票趴着一动不动，业绩落后于同行和指数。

　　也就是说，如果一个投资者，他真的具有产业经验，熟悉发达国家同行业上市公司的业绩和估值，来到A股，除了选择家电、地产、金融等低估值行业外，他几乎没有用武之地。

　　明哥根本不相信故事、题材和美好的预期。但是，在绝大多数时候，股票都处于透支未来业绩的高估阶段，所以只能看着一轮又一轮的行情，从酝酿到高潮，再到落幕。

　　因此，A股这么多年来，3000点，已经被上上下下了45次。

　　历经了几百年风雨的美国经济和股市，则相对稳健得多。

　　和A股不同，美股的特征是：

　　（1）美股的波动一般比国内A股更小，可预测性更加稳定。

　　（2）美股涨得慢，持续时间长；跌得急，但是时间短；牛长、熊短；在美股遇到大跌的情形，大概率是投资的好时机。

　　（3）美股主流投资者，很少相信难以实现的各种故事，以及拙劣的资本运作技巧，反倒是对公司高质量的业绩表现和具有竞争力的产品，会给予高估值。

　　（4）纽约交易所和纳斯达克市场，吸引了全球最有发展情景的公司前来上市，各大指数会对成分股的名单，吐故纳新。

　　（5）只要时间够长，「美股永远涨」就是成立的；被动投资于指数ETF的个人投资者，也能媲美世界股神巴菲特。

　　所以，我一直在寻找可以投资美国股市的方法。

　　众所周知，每个居民每年可以出境的外汇额度是5万美元，对于大多数家庭的投资需求来说，这点额度远远不够。

　　所以，方便国内居民投资海外市场的QDII基金，特别是跟踪于纳斯达克100指数的ETF（可交易开放式基金），「纳指ETF」确实是我们不可多得的武器。

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　　如果我们一直宣扬「纳指ETF」这个投资品种的优点，而忽略它的不足之处，肯定是不合适的。

　　因为，如果这个品种，资产净值容量无限大，流动性充分，严格复制美国纳斯达克100指数的走势，那么它早就被我国的有钱机构、富豪们看中了，然后重仓，并且尽可能复制开来。

　　但是，事实上没有。那么，它的缺点有哪些呢？

　　第一，截止2020年2月5日，资产净值只有9.84亿元人民币，这代表它能够接受单个（机构、个人）投资者投资（场外申购、场内买入）的资金，可能就在千万元级别。

　　这是一支QDII基金，代表国内投资者用人民币申购以后，负责管理的基金公司需要用对应额度的美元去美国股市买入成分股。我国不仅对居民对外汇数量有管制，对机构投资者参与海外投资的规模，同样有限制。

　　如果哪个机构或者个人申购的资金超过1亿元，那么要么可能被拒绝申购，要么申购成功以后就控制了这个品种。

　　第二，由于投资者在场内股市基于价格买卖、在场外基于净值申购时，是用人民币计价的，而该品种真正跟踪的是美国股票的走势，是以美元来计价的，所以人民币和美元之间的汇率变化，也会影响价格、净值。

　　当人民币相对美元在贬值的时候，它的净值（价格）走势相对于纳斯达克100指数，要更强。比如，2018年中国和美国之间发生摩擦时，人民币兑美元的汇率在下跌，那么「纳指ETF」的价格走势，就比美国对应指数的走势要强。

　　当人民币相对美元在升值的时候，它的净值（价格）走势相对于纳斯达克100指数，要更弱。

　　所以，对于以人民币计价的QDII基金而言，美股基金具有对冲人民币汇率可能缩水的作用（底层资产以美元计价）；当人民币下跌的时候，反而可能有意想不到的双重收获。

　　很容易看出来，这两个所谓的不足之处，对普通股民而言，几乎没有任何影响。

　　作为一个QDII ETF品种，和国内普通ETF品种相比，它还有个优点。

　　由于最近认识到它的投资者有点多，价格跑得快，和配置的成分股计算出的净值相比，有溢价了。

　　普通的ETF，如果股票市场的价格交易得高过了场外底层资产的净值，容易引发套利者，在场外按照低净值申购份额，然后在股票场内市场，以高价格卖掉，来实现套利，抹平价格和净值之间的差异。

　　然而，如果是QDII类型的ETF，没有套利者可以配置好一篮子美国股票，然后以净值去申购份额，来套利打压场内的价格。

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　　其实，关于这个投资品种，明哥早就在半年前，就在私密的「知识星球」社区里，面向加入的成员，独家分享过了。

　　虽然这些内容，并不深奥，但是要从投资品种的海洋中，将它遴选出来，并且和其他同类型的QDII ETF品种，从资产净值的大小、流动性、管理费用等多个维度进行考量和筛选，并不是普通股民能够做到的。

　　更关键的是，要让股民朋友们认识到，在中国股市中，「1年赚3倍容易，3年赚1倍很难」，这个残酷的现实。

　　能够在充满诱惑和陷阱的股市里，克制内心的冲动，认识到自己无法跑赢指数ETF，尤其是美国最好市场的指数ETF，这不是一般人可以到达的境界。所以，明哥在「知识星球」社区里，一直在强调大道至简的投资心态。

　　今天再次向读者发出邀请，如果你在投资交易时，希望有人缓解焦虑情绪、交流投资信息、引导你忽略战术级别的小聪明而重视战略上的灯塔方向，那么可以加入我们。

　　更特别地，在国内股市投资于「纳指ETF」这样的QDII ETF品种，细节、时机和心态，特别重要。

　　只要你有问题，明哥知无不言、言无不尽，当你在追逐财富道路上的知心人。