刘晓博：今天，两大意外！意味着什么？

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　　今天是12月20日，是一个双重“大日子”。

　　一是澳门回归祖国20周年，二是每月一次的LPR利率公布的日子。如果概括今天的两件大事，就是这四个字——“没来”、“没降”！

　　所谓“没来”，是指人民币计价的“澳门证′券′交易所”，没有在今天庆典上宣布。

　　所谓“没降”，是指新一轮LPR利率保持不变。1年期贷款市场报价利率（LPR）为4.15%，5年期贷款市场报价利率为4.8%，都跟11月一样。

　　于是问题来了：这是啥意思？

　　先看澳门。

　　没有宣布，或许是方案仍在酝酿中。因为这写入了2019年2月18日国家印发的“粤港澳大湾区发展规划纲要”。

　　在这份纲要里，90次提及了澳门。其中关于澳门金融业的发展，有两段表述：

　　支持澳门打造中国-葡语国家金融服务平台，建立出口信用保险制度，建设成为葡语国家人民币清算中心，发挥中葡基金总部落户澳门的优势，承接中国与葡语国家金融合作服务。研究探索建设澳门-珠海跨境金融合作示范区。

　　支持澳门发展租赁等特色金融业务，探索与邻近地区错位发展，研究在澳门建立以人民币计价结算的证′券′市场、绿色金融平台、中葡金融服务平台。

　　而在今天领导现场讲话里，也再次提及了澳门经济适度多元化发展。

　　此前据广东省金融办主任透露，“澳′交′所”的方案已经由深交所帮助完成，等待中央的批示。

　　今天领导现场讲话，有更重要的内容。一是强调澳门树立了一国两制的榜样，在这方面做得比较好；二是重申了香港、澳门事务是中国自己的事情，外部势力无权干涉。讲话没有谈及“政策礼包”，因此没有涉及“澳交所”。

　　我认为“澳′交′所”会有的，将在适当时候宣布。

　　顺便说一句：澳门回归后取得了重大成就。澳门的GDP从回归初的518亿澳元，增加到2018年的4447亿澳元；失业率从回归初的6.3%降至1.8%；特区财政储备、外汇储备分别增长了193倍以及6.2倍

　　澳门从2007年开始，实现了从幼儿园到高中的“15年免费”教育。

　　澳门政府还连续10多年，每年给澳门居民“分红”。最近的消息是：2020年将向每名永久性居民派发10000澳门元（约合人民币8687元），非永久性居民派发6000澳门元（约合人民币5212元）。此外，继续为符合资格的澳门居民开设公积金个人帐户，新开户注入10000澳门元启动资金，并继续向居民的公积金个人帐户注入预算盈余特别分配7000澳门元。

　　澳门的人均GDP一度排到全球经济体的第二位，2018年则排在第四位，远远领先于香港（见下图）：

　　为了支持澳门的发展，珠海横琴多次“借地”给澳门。最近，又在横琴建设了3800套“限价房”给澳门居民。

　　根据“粤港澳大湾区发展规划纲要”，珠海的横琴新区事实上将成为珠海和澳门两地共享的新区，“纲要”有如下表述：

　　支持珠海和澳门在横琴合作建设集养老、居住、教育、医疗等功能于一体的综合民生项目，探索澳门医疗体系及社会保险直接适用并延伸覆盖至该项目。……由澳门专业人士和企业参与民生项目开发和管理。研究设立为澳门居民在横琴治病就医提供保障的医疗基金。研究在横琴设立澳门子弟学校。

　　进一步完善澳门单牌机动车便利进出横琴的政策措施，研究扩大澳门单牌机动车在内地行驶范围

　　高水平建设珠海横琴国际休闲旅游岛，统筹研究旅客往来横琴和澳门的便利措施，允许澳门旅游从业人员到横琴提供相关服务。

　　另外，从中央支持澳门机场扩建、筹备澳′交′所来看，澳门在国际舞台上显然要发挥更重要的作用。无论从产业、交通上看，澳门以前都是香港的“跟班小弟”，现在“小弟”要单飞了。

　　澳′交′所建立之后，澳门将成为重要的离岸人民币中心。

　　另外，澳′交′所的建立也意味着大湾区在中国经济中的权重全面上升。除了台湾交易所外，上海、深圳、香港、澳门四大交易所有三个在大湾区。这种布局非常耐人寻味。

　　值得注意的是，今天“证券时报”报道了一个消息：港交所总裁李小加近日减持了65万股港交所股票，套现1.67亿港元。他剩余的港交所股票，还有40.38万股。

　　再看“LPR”利率保持不变。

　　LPR利率，就是目前的贷款基准利率。上个月20号的时候，两档利率（1年和5年的）都降低了5个基点。尤其是5年期利率降息，引起了广泛关注。因为5年期限就是房贷利率，它的降息意味着楼市调控方向有变。

　　此次保持利率不变（见上图），应该还是跟CPI继续上行有关。目前CPI同比涨幅在4.5%（见下图），12月或者春节期间，都还有可能创新高。真正降下来，需要到明年二季度。

　　此外，12月美联储也没有降息。再加上中美贸易谈判取得进展，人民币汇率要维持稳定强势，需要保持中美利息差，所以降息暂时有难度了。2020年下半年，才会有更大的降息空间。

　　但央行仍然在释放利好，“质”（利率）上不能动，就在“量”（货币供应量）上突破。最近几天，央行连续通过逆回购放水：12月18日净投放2000亿元，12月19日净投放2800亿元，12月20日净投放1500亿。三天累计净投放6300亿元。

　　这6300亿资金，不仅可以缓解年底资金紧张局面，还可以为澳门三天庆典活动保驾护航。

　　接下来，市场普遍预测央行会在春节前夕再次降准，释放更多资金。一来对冲资金紧张，二来支撑经济。

　　所以，无论是澳′交′所“没来”，还是LPR利率“没降”，都不是坏消息。一个是等待方案成熟，另外一个是用其他方式替代。