白君：变盘前最后一周的节奏

lameihua

　　小白反复强调，15号是一个很重要的节点，很有可能摘除掉最大的外部不确定性，即使只是阶段性的，也足以推动A股走出大底部。

　　而接下来这一周，就是变盘前的最后一周。本来这一周的节奏很简单：上半周在积极的预期情绪中走高，下半周在趋于谨慎的情绪中回调，然后下周变盘，一气呵成。

　　但是这一周偏偏很不安分，因为从周一到周日，每一天都有重要基本面，密集恐惧症的股民恐怕要犯病：

　　周一，周末两大利好发酵（下文展开）。

　　周二，CPI/PPI数据公布（CPI降下来，就可以继续降息）。

　　周三，社会融资数据公布（影响市场信心，影响政策）。

　　周四，美联储议息会议（降不降息？）。

　　周五，中央经济工作会议正文公布（定调未来全年）。

　　周六，新一轮MLF到期（大概率降息）。

　　周日，关税谈判结果落地（重要窗口）。

　　所以，下周注定不会风平浪静。韭菜们可能今天很兴奋，明天很沮丧，后天又破涕为笑……这时候，抓住市场不变的动力方向，以及板块的选择，就特别特别的重要。

　　周末利好一：银行理财资金入市

　　如果把限售解禁理解为负面解禁，那么银行理财资金的解禁就是正面解禁。市场目前最担忧的是年底到明年1月的限售解禁高峰，高峰期的5周时间解禁市值8000亿。而银行理财存量资金的潜在流入，号称万亿，在气势上正好盖过限售解禁高峰，从市场信心上消除了年底最大的内部不确定性。

　　那么，实际的资金流变化是怎样呢？

　　限售解禁的市值虽然高达8000亿，但在减持新规的限制下，解禁资金并不是决堤式流出，而是细水长流，更多还是心理层面上的冲击。而且解禁出来的资金并不是完全流出股市，大部分的资金还是会回流到股市，只不过买入的是别家股票。所以实际流出的资金可能连800亿都不到。

　　而银行理财资金的性质就完全不同，憋了几年的洪水猛兽终于合法入市，这是纯净的增量资金！半年前去除银行理财保本的枷锁，就是为今天做的铺垫。银行理财资金的存量是万亿级别，按照近两年的增速推算，预计明年银行理财资金的增量在5000亿的级别。作最保守的猜测，只有一半流入股市，也就是8000亿的增量。

　　8000亿的增量是什么概念呢？这两年市场的增量资金主要由外资构成，外资去年流入2942亿，今年流入预计是2800亿左右，而明年预计也是2000-3000亿水平的增量。所以这8000亿的增量，说白了就是对股市的一场精准的大水漫灌。

　　另外，银行理财的选股风格稍为提一下。老韭菜们都知道，银行理财子公司的选股能力一向都是不敢恭维的。这次大规模入市，银行很理智地选择跟券商合作，所以这一大坨增量资金的选股风格会跟公募很相似，而公募跟外资的选股风格是有区别的。这是决定明年结构牛市风格的一个重要因素。至于是怎样的风格，今天暂不展开。

　　周末利好二：深圳试点的股票期权即将上市

　　上周聊《12月的投资思路》的时候就留下了一条重要的逻辑线索：MSCI没有进一步扩容的时间表，其中最大一个限制就是没有风险对冲的衍生工具。也就是说，深圳试点即将上市股票期权交易，核心逻辑就是MSCI。

　　不到两周前，小白广撒网式分享的一批MSCI中盘股，除去重点强调回避高位风险的医疗医药股，至今已经7成以上录得正收益。也就是说，如果你在小白分享后第二天一开盘闭着眼买入，傻瓜式持仓到现在，都有7成的胜率。如果懂一点高抛低吸的技术，如果懂得主动选一下板块，例如小白每天念叨的兴国科技，收益率都是不堪设想的。

　　MSCI给中国留下的条件并不是遥不可攀，而是触手可及的。外资的流入并不是因为MSCI扩容，而是外资需要一个不断流入的渠道，所以MSCI必须不断扩容。搞清楚这个逻辑，MSCI股的长线思路你就会非常清晰。

　　不过，股票期权正式上市对我们选股来说，可能并不是好事，因为这样一来，外资的思路就变得难以捕捉。以后可能只可以看出外资看好哪些个股，而不容易看出外资的持仓成本。

　　小白在这里要提醒一下，以上两个是长线利好，影响的是明年全年的股市，不是明天的股市。短线的推动力是情绪，而资金推动的是长线。

　　分歧6板

　　回到当下，看接下来这一周，在周一的亢奋之后，马上就要面对密集的基本面。基本面一多，肯定是喜忧兼备的。不想在牛市的起步阶段阵亡，就要尽量选择确定性高、安全边际高的板块。非要追高的时候，也只能追板块的中军。

　　消费和兴国科技是资金认可度较高的两大主线，而分歧6板则是机构资金在布局明年市场的时候产生明显分歧的6大板块。这些分歧板块虽然是着眼于明年，但是其中一部分在近期已经预热了一波。毕竟“分歧”不完全是对着干，更多是“各占山头”的意思。

　　相比两大主线，分歧6板的整体估值溢价要小得多，而且各有一部分机构资金的认可，所以满足确定性和安全边际的双高标准，是比较理想的中期布局方向。

　　分歧6板里有几个板块已经连续上涨了一波，所以近期高安全边际的机会就落在还没明显启动的板块上（其实自己看看行情还是很容易判断哪些已启动哪些没明显启动的，具体就不说太明白，免得一不小心又把机会推迟了）。

　　另外，近期有个别风口，机会明显大于风险的，也可以适当考虑，例如连接器。