卡夫卡：糟糕的社融数据背后

lameihua

　　昨天公布的社融数据其实是有点吓人的，财经号们在那里说，10月份只比去年同期少增1184亿 ，并没有什么。

　　但实际上，去年是去杠杆的高峰期，当时股市上一片哀嚎，搞得最后各地国资纷纷出来救市。

　　今年的社融减少跟去杠杆的关系不大，而是金融机构怕了，在那里调结构。

　　昨天万达美元债再创新低，小王沦落的背后是老王们在那里填坑。

　　中国经济发展走的是债务驱动之路，其实这没啥不好的，因为我们的债务主要是人民内部矛盾，换句话说，就是欠债以内债为主，外债很少，不叫个事。

　　这就像隔壁的日本，国债的负债率占GDP240%，但是负利率的国债还能发的动，因为都是日本人民自产自销的，日本政局稳定，就不存在债务危机。

　　希腊120%的负债率就能爆发债务危机，主要是债主们不想让他好好过。

　　如果我们以这个角度来看待国内的债务问题，就会发现，其实是从前的那些欠债大户，民营大中型企业，根本在市场上借不到钱了。

　　原因很简单，各位看一个典型案例万达。万达在过去的发展中，从来没有遭遇到什么危机，像老王这样的草头天子们便有了一种错觉，以为到手的钱，不管是借的还是别的方式得到的，一律当成自己的。

　　所以有那句很嚣张的：我自己的钱，想怎么花就怎么花。

　　欠债用作抵押的资产评估可以做很高，但是处置起来，哪里来那么多接盘侠？于是只好贱卖，搞得银行集中爆风险，于是大家就更不敢借了。

　　中国的民营企业大部分没有受过残酷的金融教训，再加上以前金融是粗放的模式瞎搞，哪里有什么监管。

　　改革开放一路房地产涨不停，所以最后那些冒险的人，只要屯了足够的资产，就会起死回生，大杀四方，形成了这样的一种天真的想法，那么到宽松周期，大家就不要命的借，借到了，瞎买一气，要是在国内乱搞还无所谓，肉烂在锅里，但是他们作到国外去了。

　　如果把汇丰银行的账好好查一遍，中国民营企业家们怎么干的好事，都抵赖不了。

　　所以从今年6月份开始，真的，银行已经不怎么给普通大规模民企额外的资金支持了。

　　我今年接了两个大型民营企业发债的单子，加在一起50多个亿，老实说，绝对不可能找到下家，结构化只能做出去一部分。

　　知道什么叫结构化吗？就是老板自己拿出一部分资金来，做劣后，我们配优先资金，其实就是变相高息诱惑，才可能发出去一部分。

　　但是另一方面，政策又非常支持中小企业，以前没有人愿意做的500万以下的小贷款，现在真的抢着做，资金成本很低。

　　很简单，你放1个亿给大型民企，他作死就死定了，放20个小企业，坏债率都不会超过10%，风险低了很多。

　　银行从追求一口气做几百个亿的大单，到更愿意培养小企业，这背后其实是中国金融政策的转向。

　　社融下滑其实是当年那些僵尸类的骗子企业出清过程。

　　不过小企业短时间也不太可能爆发式的拿到钱，这就使得社融一下子很难看了。

　　好处是，从前好多需要走高利贷拿到的资金，可以通过银行拿了，搞金融增值服务行业的人吃了亏。

　　所以这回金砖国家峰会要值得关注，大宗商品怎起来，要好好看新闻来分析。