明哥：上市公司造假887亿元，最后只顶格处罚60万元

lameihua

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　　8月16日晚上，证监会发布公告，对上市公司“康美药业”及相关人员作出处罚及禁入告知。

　　在2016-2018年期间，康美药业累计虚增营业收入逾200亿，累计虚增货币资金887亿元，向控股股东及其关联方提供非经营性资金116.19亿元。

　　证监会表示，康美药业等公司肆意妄为，毫无敬畏法治、敬畏投资者之心，丧失诚信底线，触碰法治红线，动摇了上市公司信披制度根基。

　　对公司罚款60万元；对马兴田、许冬瑾给予警告，并分别处以90万元的罚款，其中作为直接负责的主管人员罚款30万元，作为实际控制人罚款60万元。

　　“康美药业”最高市值达到了1390亿元，股东户数最多时超过了28万户，如今他们的财富已经灰飞湮灭了。

　　按照国内目前的证券法律，对于上市公司管理人员，财务造假，欺骗投资者，无论性质多么恶劣，让多少投资者家破人亡，他们能受到的最重处罚，就是顶格罚款60万元，再加上市场禁入，仅此而已。

　　更严重的是，根据目前的《证券法》和《上市公司重大违法强制退市实施办法》规则，最坏的结果已经落地，后续不会有更严重的处罚了。这家公司不会彻底退市，还能在A股继续存活，像一个塑像一样，树立在那里，嘲笑那些活该上当的股民了。

　　明哥阅读了证监会的公告文件，想从其中找到关于对涉案人员的刑事处罚的具体措施，很遗憾，没有找到。

　　无论定性结论多么恶劣，最终是“罚酒三杯，下不为例”。

　　造假成本太低，获益巨大，是A股不少上市公司敢于僭越法律，不断造假的原因。从一定程度上来说，目前的《证券法》的法律，是在暗中“鼓励”造假。

　　如果修改相关法律，对造假行为零容忍，一旦发现上市公司造假的证据，就依法强制退市，同时支持投资者索赔，让违法者入刑，终生追责，把“牢底坐穿”，中国的资本市场的环境才有可能彻底改善。

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　　这让我想起了7年前的一桩往事。

　　2012年12月，《证券市场周刊》联合“中能兴业”发表文章《康美谎言》。当时“中能兴业”通过实地采访，验证土地和项目的真实性之后，公开质疑“康美药业”在土地购买和项目建设上造假，至少虚增18.47 亿元资产，其高成长背后，很可能是由造假、融资、再造假、再融资所支撑的谎言。

　　但是很快，既得利益群体的反扑，扑面而来。

　　来自申银万国首席分析师罗鶄的研究报告，简单地将康美药业董事会的澄清公告进行了重述，然后反驳质疑所称的虚增18.47亿资产不成立，“这家公司所处产业空间巨大，战略清晰，康美药业是不可多得的战略性投资品种，股价大跌将是买入良机。”

　　由于申银万国证券在券商行业影响力巨大，作为研究所医药行业首席分析师的罗鶄，又多次获评《新财富》、《证券市场周刊》医药生物最佳分析师第一名，背后站立着一票重仓持有股票的基金公司。所以，他们的声浪，很快将质疑声音盖了下去。

　　更夸张的是，几天后，罗鶄发布内部文章《这个市场怎么了？我们还是专业的研究和投资机构吗？》，除了继续批判质疑者不够专业之外，还用文革式的大字报风格，对质疑者展开了诛心之论。

　　文中提到：

　　一家没有证券咨询资质的公司，写了一份报告，再联合了媒体，竟牵动了我们所有专业机构的神经，让我们全部围着他们写的东西转，这正常吗？

　　其背后目的我们不想探究，可悲的是一点小小的利益，竟然影响了8个多亿资金的走向，而且都是专业机构的资金，这些资金也都明白文章背后是利益的驱动。

　　我们想问的是，这样的文章还有独立性吗？我们为何要被他们影响？

　　上图就是“康美药业”股价走势的月K线图，在顶过了最初的质疑声之后，股价重新崛起，一路高升，一度成为“千亿中药帝国”，更是投资者口中的“神仙白马股”，直到2019年4月案发。

　　现在回过头去看，盯着顶级券商研究所、具有市场头牌影响力的分析师，不仅专业能力堪忧，更是公然为骗子公司站台，明明自己的观点毫无独立性，居然指责他人缺乏独立性。

　　原因何在？

　　一家上市公司的背后，绑定了一大批既得利益群体。会计事务所、证券公司、基金公司、私募和游资、地方政府。他们有着足够的利益和动机，去维护上市公司的股价，当然就要去维护公司的口碑、财务和形象。

　　而股民们的利益，却没有人关注，在既得利益群体眼里，股民只是给上市公司送钱的，是维护他们利益的韭菜，是毫无力量的一盘散沙。

　　2014年，一个普通的投资者，刘志清，也开始了他针对康美药业长达4年的举报活动，但是证监会回复称未发现存在举报所涉的违法情况。刘不服，并向法院起诉控告证监会，一审裁定不予立案，二审、最高院终审，他都败诉了。

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　　所以，股民们在这个市场生存，能够依靠的只有自己。

　　我们不仅要熟读投资学方面的经典书籍，把巴菲特的语录背诵得滚瓜烂熟，还要时刻盯防国内的上市公司们为股民们埋下的“地雷”。

　　所幸的是，几乎所有事后被证明过的造假公司，在最终案发之前，从来不缺乏市场角落里传来的声音，质疑他们。骗子们，可能在一部分时间段，欺骗一部分人，却不可能在所有时间段，欺骗所有人。

　　明哥可以保证，我们公众号，持有中性态度和褒扬态度的上市公司，几乎没有被质疑过有过劣迹，从财务报表上，也看不出来有任何业绩粉饰的痕迹。我们要操心的，就是投资学本身而已。

　　而对于我们持有过谨慎、反对态度的上市公司，不管短期股价怎么走，是涨还是跌，必须留个心眼。