明哥：人民币贬值引发的大震荡

lameihua

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　　今天人民币兑美元的汇率，突然发生贬值，跌破了7！

　　消息出来后，港股和A股市场迅速跌幅开盘，港股市场反应更为剧烈，恒生指数全天收跌幅度为-2.85%，中国最好的互联网公司腾讯控股（HK:00700）收跌幅度为-4.27%，不可谓不大。

　　这是什么原因呢？

　　按照常理来讲，港股市场上不少公司的业务发生在国内大陆市场，收入来自于人民币，连经营发生的各种费用和成本，也是以人民币计价的，和国外市场的关联度很小。为什么人民币相对于美元贬值，会导致港股市场剧烈震动？

　　原因很简单。

　　因为在海外股市，投资者的资金来自于各大发达经济体，计算自己的收益率，是用美元来计价的。虽然这些上市公司的业务在中国境内进行，出口额很小，人民币贬值后，以人民币来计价的投资回报不受影响，但是，以美元来计价的投资回报就下降了。所以，海外市场投资者，除了关注所投资的公司的基本面和估值水平，也必须关注公司所在国的汇率的变化。

　　所以，今天港股大跌在情理之中，不出意外的话，今夜美股开盘后，中概股也会大跌。

　　但是A股为什么也会跟跌呢？

　　第一，是全球各大主要市场之间的情绪感染。

　　第二，高高的庙堂，放任汇率一定程度的贬值，可能是为了对冲贸易摩擦升级，给我国出口企业带来的不利影响，也从一定程度上说明，中美两国经贸关系会继续摩擦下去，甚至不排除升级的可能。

　　美国总统特朗普在本月1日下午表示，将从9月1日起，对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的 关 税。拉动我国经济的三驾马车之一，就是出口。假如人民币兑美元的汇率贬值了，那么以美元计价的国内企业的成本就将下降，增强出口企业在国际市场的竞争力，有利于扩大出口。

　　所以，市场猜测高高的庙堂已经计划好了和美方一直斡旋下去。风险偏好低的投资者，为了避险，就卖出了股票资产。

　　但是，世界上最大的两个经济体之间的贸易摩擦已经进行了近1年半，对股市的冲击力度，正在边际减弱，一次比一次小。

　　这次预计也不例外。

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　　但是，人民币有没有大幅贬值的可能性呢？

　　微乎其微。

　　这就回到了近几年国内讨论最多的“保汇率，还是保房价”的命题上来。

　　人民币的汇率，是人民币国际化的根基，关系到大国影响力。放任人民币贬值的发生，会导致本币在国际上的购买力下降，国际资本一进入中国，什么投资和生产都还没有开展，就天然亏本了，所以这不仅吸引不了外资，还会导致国内资本的外逃。

　　但是，如果房价持续高高在上，以人民币汇率计算的房产价格，在国际上比较，严重高于发达国家的房产价格，将会在市场上，传递一个强烈的信号，“鼓励”有房者，卖掉以人民币计价的国内房产，换成美元等外币，在海外购置条件更好的房产后，还能剩余巨额的现金在手。

　　所以，既然从中长期来看，要保住汇率，又要防止国内有房者套现到海外生活，唯一的办法就是打压房价，不让这种套利空间存在。

　　所以，这个命题的最终答案只有一个，那就是“保汇率，弃房价”。

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　　最后，再梳理一下今天的市场热点。

　　1、“中国国旅”股价大跌，-5.16%。原因有2个。

　　短期来看：人民币贬值以后，利于出口企业，却不利于国人海外留学和旅游、在免税店里采购国外的商品。在海外享受服务和商品，花费同样的美元、欧元、日元，需要的人民币却多了，免税商品的成本就上去了。

　　中期来看：这2年股价的大涨和业绩的大涨，很大的驱动因素来自于并购后业绩的并表。之前提到过，2017 年6月30日，以3,882 万元收购日上（中国）51%的股权；当年8月份，就中标了首都机场的T3航站楼免税资格；2018 年2月，收购日上（上海）51%股权；7月20日，就中标了上海虹桥和浦东机场免税店。所以，从2020年开始，业绩将会放缓。我们参考了知名券商的数据，2019年预期净利润为47亿元，2020年预期为53亿元，增长幅度不到13%。现在37倍的市盈率，股价有所回落，也是很正常的。

　　2、“涪陵榨菜”股价继续下跌，-3.12%，但是跌幅大部分发生在下午，更大程度上是受到大盘的影响。

　　今天雪球上发起了一个讨论：4个交易日大跌超20%，可以抄底了吗？没想到讨论非常踊跃，接近200条，质量相对较高。

　　这充分说明，无论自媒体的文章为了博人眼球，以多么危言耸听的标题制造话题，实际上，依然很多专业的投资者，还是在场外拿着现金，随时准备抄底，中长线布局的。

　　3、“万达信息”收到控股股东万豪投资及实际控制人史一兵告知函，其所持有股份悉数被司法冻结，涉及股份数量共计20609.74万股，股价跌停。

　　明哥复盘了下这家公司，从2015年最高市值858亿元，跌到现在104亿元，只剩下不到1/8了。并购失败、实控人离职、股东涉诉，今天的一地鸡毛，在2015年就埋下了雷。

　　可惜的是，这种公司在A股里数不胜数，可怜了那些股民们。