肖相文：说说利率那些事

lameihua

　　没事说说各国银行的利率，枯燥的数字后面有点意思。

　　下图是一些主要发达国家最近的央行利率。都不高，最高者为美国，2.50%。

国家	利率名称	当前值（%）
美国	联邦基金目标利率	2.50
欧元区	再融资利率	0
日本	央行利率决议	-0.10
英国	央行利率决议	0.75
加拿大	隔夜目标利率	1.50
澳大利亚	隔夜利率	1.50
新西兰	官方现金利率	1.75
瑞士	央行利率决议	-0.75
韩国	基准利率	1.50

　　再看金砖国家利率表

国家	利率名称	当前值（%）
巴西	基准利率	14.00
俄罗斯	再融资利率	10.00
南非	再回购利率	7.00
印度	再回购利率	5.75
中国	7天逆回购利率	2.55

　　两相对比，金砖国家的利率就高多了。巴西最高，14%，我国最低，2.55%，也超过美国。

　　这里图示的利率其叫法各不相同，解释起来很复杂。为了省事，就当是央行的基准利率。

　　如果再列一张表，反映欠发达国家的央行利率，肯定更高。有些非洲国家恶性通胀，利率100%,没有比较的意义。

　　通过利率的对比可以发现一个规律，越是发达国家其利率越低，反之，越是欠发达国家其利率就越高。

　　为啥会这样？

　　按照经济学原理，银行利率反映的是整个社会的平均利润率。银行利率高的国家，社会平均利润率就高，反之就低。照此推理，欠发达国家社会平均利润率要高于发达国家。也就是说，越是贫穷的地方越是容易赚钱。

　　是不是这样？本老头不敢肯定。倒是觉得欠发达国家实行高利率，多半不是因为赚钱容易遍地是黄金，而是出于无奈。

　　出于啥无奈呢？

　　第一是恶性通胀。

　　欠发达国家普遍通胀较高。造成通胀的原因也很简单，就是钞票印多了，物资不够。为了节制老百姓当期消费，就提高利率。像上述的巴西，利率达到14%。这肯定不是社会平均利润率有这么高，而是国家的救急行为。这么高的利率，有些老百姓就会想，别买买买了，存银行吧。有此一念，抢购风潮就会平息下来。一旦停止抢购，物价也就会降下来。记得我国上世纪八十年代末九十年代初么？银行一年期存款利率总在10%以上，还搞存款保值，慢慢地通胀就下来了。

　　其实，通过提高利率来抑制通胀，是一种以毒攻毒的干法。因为啥？提高利率抑制消费，同时因为资金成本高，也就必然抑制生产。这就会出现全社会的萧条。

　　所以，但凡利率大幅升降，必定是经济危机时期，不是好事。经济发展的理想状态，是银行贷款利率保持在社会平均利润率的附近，并且长期稳定。

　　第二是外汇失衡。

　　啥叫外汇失衡？就是外汇入不敷出，慢慢地在国际上出现支付危机。比如该进口的东西没有能力购买，到期的债务没有外汇支付，甚至连日常的国际开支都不能维持，领导人不能如期出访，使领馆不能开门。

　　所以各国都很注意自己的外汇储备。

　　如何增加自己的外汇储备？途径有很多，其中之一就是提高本币的利率。在国家信誉度差不多的情况下，哪个国家的利率高，国际上的资金就流向哪个国家。水往低处流，而钱往高处走。

　　这个很好理解。一百万美元存在美国银行，一年增值2.50%；换成卢布存俄罗斯，一年增值10%；换成里亚尔存巴西，一年就增值14%。在利益驱动下，资金就会流向利率高的国家。大量的国外的资金来了，这些资金必定是硬通货。所谓硬通货，就是全世界都乐意使用的货币，比如美元欧元日元等等。这就改善了国际收支，解除了外汇失衡的危机。

　　当然这里有个前提，就是国家信誉度。你的国家信誉度不高，利率再高，人家的资金也不会来。比如当今的委内瑞拉，利率奇高，但政治经济全面危机，谁敢把钱换成该国的货币存在该国的银行等着吃利息？它可能在一夜之间本币汇率贬值百分之一百，让你血本无归。或者当局一纸命令冻结结售汇，让你的钱烂在那儿，回不来。

　　欠发达国家，尤其是政治经济形势不稳定的国家，可怜呀！为了吸引外资平衡外汇，不得已提高利率。但如前所述，过高的银行利率必然打击实体经济，造成各方面的萧条。

　　好啦，我们分析了欠发达国家实行高利率的缘由，实属无奈。那么，发达国家为何可以实行低利率呢？难道它们不怕因为利率过低造成外资不来、本资外流吗？

　　上述发达国家，有些实行零利率，还有负利率的，按照常理理解，谁愿意把资金放到这些国家？

　　但事实上，这些发达国家不缺资金，利率低也不怕外汇失衡。这里面有一个道理，就是资金追求安全性第一，盈利性第二。资金放在这些发达国家，利率是低一些，但安全度要高一些。国际上有一个现象，但凡有危机发生，资金就往发达国家跑，大家赶紧买美元买欧元买日元。说这些是避险货币，像黄金一样。

　　这两年美联储一直小步快跑提高利率，由原来的零利率提高至目前的2.5%。这就不得了啦，让全世界吃不消。为啥？资金都往美利坚跑啦！其实2.5%不算啥，但美联储的2.5%，吸引力就非同一般。

　　如此分析利率，我们可以看到国际上经济的不平等非常突出。发达国家占得发展的先机之后，可以以很低的成本吸引全世界的资金，实现良性循环。而发展中国家为了吸引资金，只好提高利率，进而推高本国的生产成本，造成对生产的阻碍，陷入恶性循环。

　　如何在这样艰难的生态之中存活下来并发展自己，使自己进入发达行列，实现良性循环，是发展中国家普遍面临的艰难抉择。