凯恩斯：创业板指数新高坚守or撤离

大参考

　　近期上海自贸区批准设立和市场拟推出T+0交易的政策利好下，昨天自贸区和券商板块领涨两市促成上证指数报收2096.47点，上涨1.9%，交易额991亿元，其中创业板继上周出现五连涨之后昨日再度表现强势，盘中一度击穿2010年12月20日创出的1239.60点历史高点。去年以来创业板指数走势印证市场大体规律：在分歧中起步、在忧虑中拉升、在恐慌中创新高。

　　伴随着创业板指数新高，市场分歧声音不断加大，创业板下半年的走势到底如何？一方陈述诸多面临挑战的理由：

　　一、前期涨势过高：创业板中有优秀企业也参杂一般的企业均享受到这一年的上涨红利，从半年报来看，创业板多数公司的业绩跟不上股价的上涨节奏，有些公司完全就是随行就市，因此未来进一步上涨动力有限。目前最新2013年创业板整体估值，动态市盈率达到37.26倍，静态市盈率已达到54.94倍。

　　二、面对解禁大潮：恰逢创业板估值逼近前期高点时，8、9月份入秋季节的来临，创业板将迎来史上最大解禁潮，合计解禁市值高达859亿元，占全年解禁市值比重逾三成。其中潜伏的PE有兑现利益的项目需要，创业团队有变现改善生活的需要，企业面对“钱荒”和发展有资金需要等等，创业板解禁或成为套现窗口，但并不是所有的公司解禁都会面临巨大抛压，也有公司股东短期没有抛售意愿，但由于短期内的解禁市值较大，可能会对相关创业板股票形成一定程度的冲击。

　　三、价值洼地显现：创业板指数刷新历史高点，阶段性的震荡不可避免，不排除资金会开始关注那些涨幅相对较小但潜力值得期待的领域，比如最坏时期已经过去的蓝筹股，前期涨幅不大的中小板中优质企业，相对创业板投资价值会逐渐显现。

　　另一方面依然根据国家经济大趋势、未来行业发展的空间和企业可确定的市场机遇看创业板下半年走势：

　　一、代表未来经济方向：任何时候大方向的把握不容有失，中央已经不会再推新版四万亿经济刺激计划，传统行业的春天已经过去，创业板承担着中国经济转型的重任，代表着中国经济发展的方向，而且会越来越多的受到政策的扶持，作为经济的晴雨表，股市都是提前反映经济面的，炒得都是预期 。

　　二、克服主板存在弊端： 创业板股票基本不在上证50和沪深300范围之内，也大多不在融资融券范围之内。光大乌龙事件后，创业板连拉六根阳线率先展开强劲的反弹，因为大家通过光大事件看清了主板指数的脆弱，主力可操纵成为其做空在期指上获利的工具。但主板和创业板并不是水火不容关系，昨天主板强劲上涨并不妨碍创业板创新高，这是非常积极健康的走势，如果牛市到来这样的行情才会走的更加坚实。

　　三、存在业绩支撑因素：随着中报披露临近尾声，创业板的中报风险正在褪去，因此，相对于当前处于政策真空状态的大盘，资金更愿意涌向成长股。根据昨日资金流向统计，创业板超大单净流入2.22亿元，主力机构依然抢筹迹象明显，其中东软载波、数码视讯、天喻信息位居个股资金净流入榜前三名，分别净流入4378万元、4201万元、4047万元，这三家企业分别涉及国家智能电网建设、三网合一建设、移动支付业务，或具备一定的技术壁垒或具备良好的市场渠道，此三类行业均面临未来二三年高速增长期，同时企业中报或前三季度业绩基本符合预期或有超预期可能。

　　上述创业板未来趋势的正负辨别原因都是充分并可理解的，我们面对争论首先清醒地从未来国家经济大趋势和新兴行业的发展看投资机遇，不要纠结于市场上讨论投资创业板、中小板抑或大盘股这种简单的板块分类，创业板部分企业代表了新兴产业未来细分行业龙头地位，而且未来两三年稳定增长具备高确定性。随着创业板指数新高或今后震荡走势，好坏企业的股价一定会由市场分辨出来，投资机遇在企业，并不局限于创业板，其它板块一样存在优质企业代表，所以站在市场角度争论和预测创业板指数走势没有任何意义，创业板只是未来经济方向的代表并有可能成为未来市场代表而已，而我们仅需要投资好企业。