明哥：中国股市正如妙龄少女，等着你去“一亲芳泽”

lameihua

　　5月6日那一天，有个投资者朋友，在“知识星球”上咨询明哥。

　　股市经历过2019年前面4个月的快速上涨后，已经修复了2018年整年悲观情绪的跌幅。很多好公司的股价已经到达了前期高点。

　　全世界规模最大的两个经济体之间，分歧越来越大，双方剑拔弩张，高姿态表态。如果Trade Talks 不达预期，股市可能会大幅下跌，回到2019年初的起点。

　　现在很悲观，我们应该如何操作？

　　我知道，那一天股市大幅下跌了，上证指数的幅度为-5.58%，这已经是几年内都没有出现的最大日内跌幅了。如果从前期牛市高点3288点计算，上证指数已经下跌的幅度为-12%。

　　如果光从技术指标来看，全面性牛市确实结束了。

　　更夸张的是，1周之后的美国股市，也创下了半年多以来最大的单日跌幅，以纳斯达克综合指数为例，幅度为-3.41%。要知道的是，美国股市这10年来，几乎都是慢牛、长牛的走势，这个跌幅放在中国股市算不了什么，但是在美国，绝对是个大新闻。

　　从这些迹象来看，仿佛太平洋两岸的这两个大国，要开始进入“互相伤害”的模式了，杀敌一千，自损八百。那对投资者们而言，经济即将面临新的重大压力，离开股市抛售股票，看起来是符合当下心灵舒适区的选择。

　　但是明哥给出的答案是：不仅不应该卖，还应该加大仓位。

　　首先来看，我们的底气来自于哪里。

　　上证50指数的50家成分股公司，沪深300指数的300家成分股公司，估值依然不贵，以2019年的预期业绩来计算，前者在10倍以下，后者不高于12倍。无论是绝对估值，还是和历史上的估值来横向对比，都不具备往下跌的基础。

　　更具体地，我们挑选几个典型的公司来分析。

　　贵州茅台，预期2019年净利润420亿元，同比增长18%，动态市盈率大约25.7倍。

　　五粮液，预期2019年净利润170亿元，同比增长24%，动态市盈率大约23倍。

　　海天味业，预期2019年净利润52亿元，同比增长20%，动态市盈率超过了44倍。

　　招商银行，预期2019年净利润932亿元，同比增长15.7%，动态市盈率为9倍。

　　万科A，预期2019年净利润为406亿元，同比增长21%，动态市盈率为7.8倍。

　　格力电器，预期2019年净利润为288亿元，同比增长9.8%，动态市盈率为11.5倍。

　　除了个别公司的估值明显高过了业绩增速外，大多数白马股的估值，并未高估，甚至显得低估。

　　虽然2019年4月份时的股市点位，已经修复了2018年全年的跌幅，但是又回撤了12%。站在2019年5月中旬来审视这些优秀的上市公司，2018年的净利润，和2019年的预期净利润，都是增长的。即使估值水平不提升，那么股价也应该反映这2年的业绩成长。而事实上并没有。

　　所以，无论Trade Talks最终的结果如何，中国股市的估值便宜，是我们最大的底气来源，也是信心所在。

　　美国股市，已经经历了10年的漫长牛市，虽然2018年底因为美联储要加息的缘故，曾经回调过，但是最近，3大指数又逼近了历史新高。 所以，我们完全没必要因为美国股市的风声鹤唳，而担心中国股市还会往下跌。一个在高处，一个在低处。

　　炒股，炒的是预期差。

　　全球最大的两个经济体之间的分歧，可能的后果，早已经在中国股市2018年的跌幅之中，得到了充分的反映（Price In）了。如果没有更坏，那么经济和股市可能维持原状，但是只要稍微好一点，超过了当前的预期，那就是巨大的利好消息。

　　当然，明哥从内心深处坚信一点，当今世界最大的两个经济体，虽然目前都在高调表态，互不相让，但是自从美国股市单日暴跌之后，对岸的人，口气已经松了很多，双方最终一定会走向合作。

　　正如我们之前所说的：

　　美国居民的财富构成和中国截然相反，他们的金融资产占比高达70%，而房产的占比不到30%，而这些金融资产里面只有很少一部分是银行存款，而有超过80%的部分是股票、债券或者养老金，而养老金其实也主要投向股票和债券。

　　从房子，到股票！2015年说的那个故事，2019年开始兑现

　　因为，对美国居民而言，最大的资产形式，是在股市的，包括共同基金、养老基金、医疗基金，这一点和中国不一样，中国目前最大的资产形式，是在房地产。所以，美股突然暴跌，对美国统治者的心理冲击力一定是很大的，一定会逼迫他们的统治者，和我方达成最终的合作。

　　俗话说：光脚的不怕穿鞋的。但现在，双方都是穿着鞋的，背后都要考虑每一个老百姓的福祉。

　　事实上，在我们编辑这篇文章时，特朗普已经开始了妥协，认为和中国的的Trade Deal“将非常成功”。

　　所以，当时我在“知识星球上”对读者的回复中，态度是偏乐观的。从未来1-3年的较长时间周期来考察，中国股市依然在底部区域，现在加大仓位，投资机会极其显著。

　　事实上，5月6号结束以后，股市就开始了休养生息，并且屡屡在即将破位时，迎来入场资金的洪流，一步步抬升点位。

　　所以，中国的经济正如一片大海，无论是多么狂暴的惊涛骇浪，只要居民消费潜力释放出来，外部的压力都无法阻挡优秀公司的成长。

　　经历过外部打压的中国股市，正如大海边上，闲庭信步的妙龄少女，向每一个投资者展露出了她绰约的风姿，等待着你去“一亲芳泽”。

　　我们将依然聚焦于上证50指数、沪深300指数中的成分股公司，消费品行业、家电行业、医药研发行业中的优秀公司，跟随中国的核心资产，长线投资，实现社会价值、个人的财务自由。