崔晓黎：乌龙事件后的选股思路

大参考

　　精彩摘要：

　　1、光大事件不会影响市场的中期运行方向，毕竟这只是一个突发事件，成交量只有几十亿的规模，只是盘中造成了一定幅度的异动，也仅限于部分成交清淡的权重指标股，对市场不可能产生太大的影响。

　　2、就像之前美国股市等频频走高并未对国内市场产生影响一样，此轮外围市场的下跌对国内股市也未必会产生太大影响。只要外围市场不形成大规模的持续暴跌，国内市场受到的影响应该相对有限。

　　3、从大的角度来看，此次乌龙指事件也有好的一面，就是在没有大规模出现问题之前以一个个案暴露出了相关漏洞，有助于券商在出问题之前及时进行制度与系统方面的进一步完善。所以对券商板块的影响也仅仅是一时，而且影响不会很大。

　　4、半年报所反映出来的业绩增长是在整个经济大环境不佳的背景下的，对于那些依靠自身发展实现业绩增长的公司，可以进行关注。而对于一些突发性事件及政策补贴产生业绩增长的公司，则要重点分析其增长的可持续性，之后才能下结论。

　　5、虽然强周期类品种目前公司经营与股价均萎靡不振，但一旦经济走上复苏之路，此类品种的爆发力也往往最强，从价值投资的角度来看，很多资源类品种的股价已经到了可以进行关注的阶段。

　　光大乌龙事件不会影响市场中期运行方向

　　馨月：光大乌龙指事件成近期市场关注焦点，历经8.16乌龙指事件之后，大家对市场方向一下子变得迷茫。乌龙指既搅乱了机构投资者的布局，又让普通投资者看不清市场的方向了。您认为乌龙事件透露出哪些问题值得重视？光大事件应该是股市的一个重大事件，但是，多数人分析认为对趋势的影响不大。您是否也认为对市场的影响确实很小吗？

　　崔晓黎：这段时间大家对光大乌龙指事件谈的很多，主要反映出的问题集中在机构交易中系统风险的控制以及类似事件受损投资者索赔问题，都需要相关的法律与制度来予以明确。事件本身我就不多谈了，相信大家更关心的还是下一个阶段市场的运行方向问题。我个人觉得光大事件不会影响市场的中期运行方向，毕竟这只是一个突发事件，成交量只有几十亿的规模，只是盘中造成了一定幅度的异动，也仅限于部分成交清淡的权重指标股，对市场不可能产生太大的影响。

　　馨月：继美股在高位摇摇欲坠之后，亚太股市也加入暴跌行列，印度股市在高位区域连续下跌，引发印尼等股市跟进，这种乌云密布一般的跌势是否对A股产生负面影响？

　　崔晓黎：就像之前美国股市等频频走高并未对国内市场产生影响一样，此轮外围市场的下跌对国内股市也未必会产生太大影响。一方面国内市场在经过大幅下跌后已经处于相对低位，虽然受到宏观经济等方面因素影响未必会有大的向上机会，但是向下空间相对于国外市场还是相对有限的；另方面，市场之前的下跌已经对宏观经济等方面进行反应，国内宏观经济如果不再进一步恶化、不再出现大的突发性利空，短期向下的空间已经不是很大。所以总体来看，只要外围市场不形成大规模的持续暴跌，国内市场受到的影响应该相对有限。

　　馨月：光大证券(601788,股吧)8月20日复牌即封死在跌停盘，多家机构均快速发布事件点评，并下调对光大证券的评级，今日继续跌5.87%。而从全球“乌龙指”事件发生后对本国股票市场影响的分析来看，此类事件对市场的影响微乎其微，但对整个券商板块负面影响要大些。您怎么看？

　　崔晓黎：该事件凸显出部分券商内控制度及交易系统方面的不完善，这种不完善到底仅存在于个别券商还是普遍存在目前还不好判断，因此引发了投资者对券商的担忧，导致券商股近期出现连续下跌。从大的角度来看，此次乌龙指事件也有好的一面，就是在没有大规模出现问题之前以一个个案暴露出了相关漏洞，有助于券商在出问题之前及时进行制度与系统方面的进一步完善。所以对券商板块的影响也仅仅是一时，而且影响不会很大。当然，对整个市场的影响就更为有限。

　　题材股活跃与市场向下空间不大有关

　　馨月：尽管大盘蓝筹表现不佳，但是题材概念股的兴起，让盘面积极而活跃，今天科技股有集体走强的势头，您对此如何分析？

　　崔晓黎：题材股的活跃还是与市场向下空间不大有关。一般情况下，在市场下跌中途，我们看到的基本都是超跌反弹，而目前很多题材股是运行在向上的过程之中，机构之所以敢于持续做多，其前提应该就是建立在对市场向下空间相对有限的整体判断之上的。

　　科技股只是其中的一部分，还包括之前先后活跃的手机游戏、太阳能电池、网络金融等题材，只要是处于上升趋势之中、尚未出现连续放量急拉的品种均可以适当关注。当然，大的前提还是市场不出现大的风险。一旦整个市场的系统性风险增大，则对前期的强势股还是需要适当谨慎。

　　馨月：截至8月20日已有1078家A股上市公司披露半年报。据统计，上述上市公司在第二季度净利增速加快， 其中116家公司成为险资增持或新进品种。您觉得根据半年报数据，哪些相关行业及相关个股该重点关注？

　　崔晓黎：在这里我要重点谈一下思路问题。半年报所反映出来的业绩增长是在整个经济大环境不佳的背景下的，对于那些依靠自身发展实现业绩增长的公司，可以进行关注。而对于一些突发性事件及政策补贴产生业绩增长的公司，则要重点分析其增长的可持续性，之后才能下结论。这是其一。

　　其二，是不是业绩没有出现增长，甚至在下滑的过程中的公司便不需要关注？典型的例子便是以资源类为主的强周期品种，我个人觉得不是这样。经济运行始终是以高低波动的方式来完成，在经济经历下滑并进入低谷后，强周期类品种的股价往往也随之达到低谷。而一旦经济复苏，最先受益的往往也是这部分品种。所以我个人的看法，虽然强周期类品种目前公司经营与股价均萎靡不振，但一旦经济走上复苏之路，此类品种的爆发力也往往最强，从价值投资的角度来看，很多资源类品种的股价已经到了可以进行关注的阶段。

　　其三便是一些题材和概念股，目前市场还没有进入投资价值挖掘的炒作阶段，弱市中更多的是对题材的炒作。我们需要抓住那些虽然短期内并未给公司带来实质性收益，但市场未来潜力巨大的题材以及其中的龙头品种，从中线的角度加以关注，这样才可能获得更大的收获。总体而言，不要仅仅局限于已经取得的业绩增长，更多的是要放眼未来。当然，对大的机构投资者增仓的品种，只要公司未来发展空间不错，也可以适当关注。

　　网友：成思危今天接受记者采访时表示：中国货币供应超过了实体经济的需要。近期央行也是频繁通过逆回购的微调方式为市场注入流动性，在这个环境下，股市没有出现大幅度的上涨而是弱势震荡，崔老师如何看待下半年A股市场走势？

　　崔晓黎：目前的情况是大部分行业供过于求，所以加大资金投入对提振经济的作用便相对有限。如何解决供过于求的局面才是当务之急。股市之所以没出现上涨，主要还是经济没出现转暖迹象的原因所致。当然，诸如银行、地方债、新股发行、国债期货推出等风险尚未完全释放也是一个原因。

　　馨月：非常感谢崔晓黎的精彩分析，也感谢和讯网友的热情参与，今天《盘后微评》到此结束，下期再见！

　　崔晓黎：好，再见！大家有问题也可以经常关注我的微博，并留言与我交流。

　　（崔晓黎系中国证券业协会投资咨询专业委员会委员）