刘晓博：涨疯了！牛市降临？（楼市有个“坏消息”）

大参考

　　A股涨疯了！

　　2019年2月25日，可以说是2015年股灾以来，股民们最扬眉吐气的一天。这一天，大家盼了三年零7个多月。

　　今天上证指数大涨了157点，涨幅达到5.6%；至于深成指、中小板指数和创业板指数，涨幅也都超过了5.5%。

　　最壮观的是——券商板块42只股票全部涨停，保险板块接近整体涨停，银行板块涨幅超过8%。而两市成交量，也在近三年来首次突破了1万亿。

　　至于上证指数的K线，则接近于跳空高开的“光头长阳线”（上影非常短），再加上成交量放大，颇有点“逼空”的意味。

　　A股之所以大涨，直接刺激消息是两个：

　　第一，上周五领导人在“政治局第十三次集体学习时”，非常罕见地详细论述了金融行业、资本市场，在通稿里长达1500字，传递了做大做强金融业的强烈信号。

　　其中对于股市的表述是：

　　要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管。

　　什么是“有活力”？当然要有足够的成交量，可以容纳更多的企业IPO。领导人还说——“金融是国家重要的核心竞争力”。所以，提升金融核心竞争力非常重要。

　　今天出版的“中国证券报”头版评论就使用了“股市将成为国家重要核心竞争力组成部分”的标题，向市场发出了强烈做多的暗示。

　　第二，中美贸易谈判取得新的进展，特朗普宣布将推迟3月1日上调中国输美商品关税的计划。

　　上述两个消息，是引发股市大涨的直接原因。

　　当然还有其他潜在原因：

　　比如中国的货币政策已经转向“更为宽松”；

　　财政政策也更为积极；

　　“宽货币、紧信用”的时期基本终结，开始进入“宽货币、宽信用”时期。这些变化，我在专栏里都进行过分析。

　　搞活股市，还有更深层次的原因——中国的间接融资（银行贷款为主）已经发展到极致，企业杠杆率堪称全球最高，政府和家庭杠杆率也在快速提高。所以只能通过启动直接融资（主要是股票和债券），来给经济“加油”。

　　目前管理层正在加紧在上交所筹备“科创板”，并在“科创板”试行注册制，这刺激了创业板股票的上涨。

　　近期国家给银行业了诸多利好政策，比如允许银行通过永续债等方式补充资本金，并通过开展票据互换（CBS）业务来激发机构认购永续债的积极性。还鼓励保险公司进行股权投资。

　　注册制即将到来、股市成交量的放大，意味着券商业务大增，所以券商股集体涨停；银行业的利好，刺激银行股上涨；保险公司也因为“大金融时代到来”而受益，获得更多投资渠道，所以保险股也出现上涨。

　　这些利好交织在一起，终于在今天引发了大涨。

　　牛市真的来吗了？我的看法是：目前尚不具备大牛市的条件，投资者可以先把它当做一次大级别反弹或者“小牛”行情对待，走一步看一步。

　　由于今天成交量放得有点过大，大家要小心短期可能出现的回调。但整体而言，3000点以下都是相对安全的。今天这种大涨，未必是管理层希望看到的。他们更希望看到慢牛行情，能把市场上涨转为直接融资额的上升。但市场力量急于赚钱，急于兑现，两者显然存在矛盾。

　　对于创业板股票的大涨，大家也要存一份警惕。毕竟科技股大扩容即将到来，未来将率先在科创板实施注册制，这将引发科技股估值的趋势性走低。现在这波狂拉之后，必然是股东各种花式套现，最后可能给散户带来“世纪之套”。

　　另外，今天收盘之后又传来两个好消息：

　　1、银保监会副主席王兆星表示，银行保险领域的野蛮生长现象得到遏制，结构性去杠杆达到预期目标。这意味着货币政策会继续宽松。

　　2、养老金目前入市规模仅15%！人社部官员表示，这一占比过小，应当推动养老基金投资运营规模不断扩大，逐步扩大养老基金投资范围。这意味着股市会有新的增量资金。

　　如果管理层不断释放利好，则A股的行情将持续一段时间。

　　对于楼市来说，今天有一个“坏消息”：

　　银保监会副主席王兆星表示，继续紧盯房地产金融风险，对房地产开发贷款、个人按揭贷款继续实行审慎的贷款标准，特别是带有投机性的开发贷、个人房贷要严格加以控制。

　　很显然：管理层希望资金流入股市，而楼市则在适度回暖的同时，保持不温不火的“平稳走势”，避免楼市重演局部过热。这对于希望楼市上涨的人来说，是个“坏消息”。