凯恩斯：松绑杠杆，你闻到“钱味”了吗？

大参考

　　今天是春节前的最后一个交易日，股市大涨。应当说，临近春节，本来市场成交很清淡，昨天管理层证监会“拟取消‘平仓线’，放松融资融券139%的比例限制，等于是给投资人的杠杆松绑。可以说是管理层送给投资人的“春节大礼包”，当然今天市场的反映，也非常好。如果是2014年入市的老股民看到这两个消息，还应该闻到了市场下一轮牛市的的“钱味”。

　　证监会“取消‘平仓线’不得低于130%的统一限制”给投资人加杠杆，就等于给股市加杠杆。当然，券商要评估客户的风险等级。以前投资人100万只能融资130万，但如果你的风险等级高，抵押资产多，那么现在可以融资200万或者更高。

　　除了给投资人加杠杆，证监会还准备给券商加杠杆。目前正在研究修订《证券公司风险控制指标计算标准规定》，拟放宽证券公司投资成份股、ETF等权益类证券风险资本准备计算比例，减少资本占用，进一步支持证券公司遵循价值投资理念，加大对权益类资产的长期配置力度。也就是说，你买有些大盘股，可以减少券商资本占用。券商可以用的资金多了，可以看作是给券商加杠杆。

　　以前投资人担保率低于130%就会强平，现在拟取消则意味着可以灵活处理，为了双方的利益不会强平。管理层放松股市杠杆有两个角度意思：一个角度从其他角度鼓励加杠杆，监管开始认可市场估值合理，加杠杆风险不大；第二个角度是由于2018年市场的低迷，很多投资人和大股东的股权质押触及平仓线或爆仓线，投资者的心态不稳定，上市公司大股东也持消极状态；当然，管理层放松管制，加杠杆的初衷是好的，因为本来这件事就是买卖双方的事情。

　　无论是给股民加杠杆，还是给券商加杠杆。都是利好券商板块。从2014年的经验来看，券商板块走好，大盘才有可能走出来。券商自营业务一直存在未来投资人除了关注成交量，还要关注融资融券余额能否大量的增加。融资融券余额的增加，会增加股市的流动性。

　　流动性对于股市非常的重要。有统计，现在新三板挂牌公司总数超过1万家，成为全球最大的基础性资本市场，但是近年来新三板几乎宣告死亡了。就是会因为没有流动性。就是因为流动性缺乏，导致现在的新三板，几乎没有融资功能、没有交易定价功能，大量公司想着撤出，交易活跃度和市场成交极差。对于资本市场而言，有流动性、有交易才能形成市场，市场是以交易为基本出发点而诞生的。

　　也有人担心放松杠杆会出现安全性为题，其实这种顾虑应该让券商自己决策。券商自己会防范系统性风险，保证在风险可控的前提下加杠杆。

　　春节期放假间，我会仔细研究上市公司，综合2019年的整体机会，会给出一个免费的股票池。当然仍然是仅供参考，不做投资依据。