刀锋：通俗解释一下央行新发明的票据互换工具

大参考

　　昨晚到今早，一直说在央行新搞的这个票据互换工具，以及永续债，在这里给大家简单解释一下：

　　票据互换工具干嘛用的呢？支持银行发行永续债的！

　　先解释一下永续债。一般的债，都是有期限制的，到期之后，还本付息；而永续债，就是只付利息，不用还本金的，但利息要一直还下去。目前全世界最早的永续债是英国发行的，还是在拿破仑时代发的，现在已经200年了，还在付利息呢，只不过这个利息，肯定是比还本付息的债券的利率，要低得多。

　　为什么要发行永续债？最主要的原因就是成本低，以极低的成本，获得了一大笔基本等于永远持有的资金！简直就是白占便宜！

　　但永续债这东西，不一定有人愿意买啊，那怎么办？于是央行发明了这个票据互换工具，本质上就是给永续债做信用背书，你买了永续债，就可以到央行来换成钱，但永续债每年的那个利息，还是归你所有！

　　其实本质上，就是央行借别人的手，在买永续债！

　　下一个问题，为什么要在这个时候搞永续债？

　　核心目的就是一个：帮银行大量的拿钱回来，补充银行的资本金！

　　各国银行业达成的有一个巴塞尔协定，银行是要受到资本金约束的，有了这一大笔钱来补充资本金，银行又有底气了，又可以大量的放水出来！

　　再延伸一下，大家看看最近央行的动作，已经搞出不少的创新工具了。所有的创新工具的本质，只有一个：为放水准备的！

　　2013年钱荒之后，央行发明了MLF、SLF、PSL等一系列的工具，然后就有了2014-2016年的那一轮大放水。

　　最近搞出这么多新玩意，目的也是一样的，为放水做准备的。

　　只是，这些只是准备工具，到底何时正式开闸，还需要等……