宋清辉：警惕内控缺失上市公司

大参考

　　内地A股每年都不乏有上市公司因为内控没有做到位而被曝出黑天鹅事件，例如ST长生的疫苗造假、盾安控股的债务危机、合肥百货因内控制度存在缺陷收到安徽证监局《行政监管措施决定书》等等。绝大多数因为内控管理出现问题被曝光的上市公司都有一个共同的特点，就是其股价在事件发生后都会大幅下跌。负面因素导致上市公司股价下跌是正常的市场行为，而且公司的业绩、经营、收益、市场等也都会受到影响，这对上市公司而言属于自食恶果。

　　对投资者造成极沉重负担

　　由于这些公司是上市公司，不良因素还会对公司的投资者们造成极为沉重的负担，股东们投入的资金会因为股价的连续下跌而遭受损失。由于这种损失是上市公司所导致的，所以上市公司有义务也必须承担这份责任。实际上，上市公司内控管理出现问题在全球都有发生，各国资本市场也出台了相关的制度以要求上市公司不断完善自身的内控制度。

　　在内地，上交所和深交所均在2006年发布了《上市公司内部控制指引》，以推动和指导上市公司建立健全内部控制制度，提高公司风险管理水平，保护投资者的合法权益。上市公司建立符合自己的内控制度，从表面上来看是为了保障业务的正常运作、实现企业的经营、发展、战略目标，并做好预防、化解经营风险的预案，以此实现上市公司的自律行为、做到资本市场所需的公开、公平、公正、透明。

　　从资本市场的历史经验来看，上市公司如果在自身内控、管理上越薄弱，那么公司治理结构越不健全，甚至失效，其存在内控缺陷的可能性越大。如果上市公司搭建了完整、符合其自身需求并有效落实、执行的治理结构，一方面可以为企业的正常经营、发展提供保障，另一方面可以为公司股东即利益相关者提供稳定保障，公司在信息披露、接受监管等方面的压力也将减少。

　　应尽量回避 不应盲目抄底

　　对此，投资者该如何避雷？从出现黑天鹅事件的上市公司来看，大多内控制度欠缺。因此，对于一些治理结构存在缺陷、市场争议比较大的上市公司股票，投资者还是应尽量回避。如长生生物等，投资者不应盲目抄底。