淘金客：下半年股市机会在哪里？

大参考

　　一、上半年行情发展脉络回顾

　　今天是上半年最后一个交易日。梳理上半年行情发展脉络可以很明确看到，从去年12月开始，股市在此前五年连续惨烈调整之后，迎来了一轮强烈的超跌反弹走势。上证指数从去年底最低的1949点一路飚升到今年2月份的2444点，累计上涨了差不多25%。然后在触及去年3月份双头整理区域时，展开阶段性洗盘走势。从2月份开始的洗盘属于大级别洗盘，属于周线形态的技术修复走势。在回吐幅度基本到位，股指也在30周线处获得支撑，再度放量重新走强。原本以为股指会就此展开今年第三主升浪行情。但天有不测风云，证监会突然公布了新股改革征求意见稿。原本期望新股改革方案成成为行情上涨推进器，但新股改革方案显然远低于市场预期，从而变成突发性重大利空。遭此打击，行情急转直下，生生遏制住上涨势头。6月19日在李克强总理召开常务会议要求“用好增量、盘活存量”，央行迅即启动货币紧缩政策，6月20日银行间隔夜拆借利率突然暴涨，“钱荒”事件发酵突袭股市，使得本已遭受新股重启打击的大盘，如同落叶般再度飘落，盘中最低时创下了五年来单周最大跌幅。上证指数也就此创下了连续17个交易日中出现15天下跌的历史记录。回顾上半年行情发展脉络，可以说一轮原本非常漂亮的行情被突然而至的利空，活生生打断运行节奏，并且创下了多年来调整新低。由此也可以看出，政策对中国股市行情的发展影响多么巨大。 →由此进入6月28日微博交流

　　二、下半年行情会如何演变？

　　翻过今天，股市将迎来今年下半行情。那么下半年行情又将如何演变呢？导致六月大盘连续杀跌的原因，一是货币紧缩政策。由于这次货币紧缩是由中国最高决策层决定的。因此央行在未来一段较长的时间内，依然会采取紧缩政策（这几天央行的临时性安抚措施并不会改变货币紧缩大方针）。在货币紧缩预期下（包括美联储也会从下半年开始逐步退出QE），这将使以资金推动为主的A股遭受持续压力。以金融和地产为首的权重指标股所承受的压力尤大。而金融地产所占权重又较大，因此主板最起码短期内难有明显表现。二是新股重启将开闸。即便是在目前大盘暴跌的情况下，证监会也没有对新股重新开闸有过松口表态。肖刚这次未出席“陆家嘴论坛”，让人感觉管理层即便在弱势行情下重启新股发行的决心依然较大。新股重启，势必会再度分流本已紧张的场内资金。如果没有配套的资金来承接新股开闸所带走的资金量，那么大盘还将承受压力。另外，欧洲股市近期已经跌破长期趋势线，如果七月份不能重返长期趋势线上方，那么将迎来更大级别的调整。因此欧美股市对A股下半年的影响，暂以中性看待，而不会象上半年一样产生明显的拉动作用。综合这些因素分析，淘金客认为，七月份主板将以弱势筑底为主，不排除再度回探六月低点附近。但后市再度大跌的可能性也在减少，毕竟六月份已经完全回吐了今年的上涨成果，而目前A股总体上仍处于超大周期筑底阶段，因此预计到九月份左右，主板总体上将表现为振荡筑底走势。随着十月份十八届三中全会召开，中国未来发展宏观基调将重新明朗，或许会释放更大级别的改革利好。届时A股有望出现一轮新的上涨行情。预计上涨度量可能会达到今年四月整理平台附近。相对来说，创业板走势要更强势一些。创业板接下来会形成高位箱体振荡走势，以消化上半年的巨大获利盘。而创业板从新走强的契机，将是新股重启。随着新股重新开闸，有望打破高位盘整局面，从新展开新一轮上涨行情。下半年结构性牛市主要还看创业板指数。 →欢迎关注淘金客新浪微博

　　三、下半年股市机会在哪里？

　　如果说年初由于多年惨烈调整后，以金融地产为首的权重指标股发动了一轮轰轰烈烈的估值回归行情，那么从第二季度开始，小盘股便演绎了真正意义上的局部牛市。而在大盘六月调整过程中，这种结构性牛市特征更加显露无遗。这次钱荒事件，不仅仅是短暂的银行间资金紧张这么简单，更是反映最高决策层货币紧缩意图，由此可以推断，银行未来将受到持续的资金压力从而使得金融股难有年初的上好表现；而在钱荒刺激下下一个引爆点很可能就是房地产行业，因此地产股未来也将承受巨大压力难以再度强势上涨；周三晚国际黄金期货再度大幅杀跌，在国际大宗商品持续走弱拖累下，有色也难有表现；煤炭行业如今面临着出口受阻和内需下降双重压力，煤炭行业产能过剩明显煤价还有下行压力，这使得煤炭股也难有表现；钢铁全行业亏损局面短期内难以改变，钢铁板块除非炒重组题材否则也难有行情；而电力板块属于冷门行业从来就没有独立独立发动上涨行情的先例。又由于蓝筹股上涨所需资金量巨大，在目前货币紧缩预期下，资金希望通过拉升蓝筹股来推升行情的难度越来越大。从上述分析可以看出，以传统产业为主的权重指标股，在未来一段时间难以担当起行情领涨角色。

　　下半年行情主战场依然在以创业板为首的小盘股上。一方面，货币紧缩预期下，场内资金有限只能更加集中火力攻击小市值股票；另一方面，新兴产业类小盘股多符合国家宏观经济结构转型政策导向，这使得主力拉升起来底气更足。上半年，创业板以局部牛市的方式反映了这种行情结构特征，下半年这种结构性局部牛市格局还将得到强化。因此下半年小盘股中还会制造各种美丽的题材来发动行情。投资者应当紧跟经济转型和改革的大方向，把握相关受益产业高速成长的大趋势。从智能手机、手游和新型互联网为主的消费电子、节能环保、新文化、医疗保健、智慧城市、大数据、特斯拉产业链等热门题材中，发掘高成长公司。创业板目前唯一的缺陷就是估值偏高，而要解决这个问题，一方面是发掘真正高成长性股票，通过业绩增长来降低估值；另一方面就是通过新股发行输入更多低估值小盘新股供市场选择。下半年新股发行后，机构将获得大量网下申购新股，因此未来机构的做多重心，同样会转到小盘新股上。未来符合国家政策导向的优质小盘新股，有望成为新的赚钱潜力品种。上述品种，有望成为下半年股市机会所在。