淘金客：钱荒突至将如何影响股市？

大参考

　　最近几天，“钱荒”突然成为市场非常关注的话题。对于关心二级市场的广大普通投资者来说，“钱荒”究竟达到什么程度？“钱荒”对中国股市又会产生哪些深远影响呢？

　　一、触目惊心的“钱荒”

　　从6月中旬以来，代表银行间资金充裕程度的隔夜拆解利率便不断抬升，从月初的4.5%一路攀升，到6月20上海银行间利率首次超过10%，达到惊人的13.44%，并在盘中一度达到30%。该数值已创下历史新高。隔夜拆解利率的疯狂飚升，意味着一向不差钱的银行，突然间也全线缺钱了，并为抢钱开出的利率已经到了非常疯狂的地步。要知道，就算97香港金融风暴最疯狂时，香港同业拆借利率HIBOR年利率也才升到280%。可以想见，6月20日，中国银行间相互抢钱已达何种疯狂程度。

　　二、引发“钱荒”原因何在？

　　从表面现象看，引发银行间钱荒的原因，是本月初银行信贷快速扩张，二季度末银行要满足“存贷比”等监管要求，1.5万亿理财产品年中到期需资金兑付等因素造成的。国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠的观点是：“银行市场资金面并不是当前货币政策将收紧，而是过去几年商业银行随心所欲扩张自己的业务规模，达到一个极点后的集中爆发。”但更深层的原因是中央突然定调的货币紧缩政策。6月19日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，要求“用好增量盘活存量”决策。正是在中央定调货币从紧政策决策，刺破了市场对货币政策松动预期，从而导致了金融市场一片恐慌。

　　三、“钱荒”突至，将对中国股市产生什么样的影响？

　　近期热炒的钱荒将对中国股市产生怎样的影响，淘金客认为将在如下四个方面体现出来。

　　首先，从资金层面来讲，未来一段时间股市资金面将持续偏紧。这有三方面的因素，一是央行货币政策将偏紧，从源头上遏制了此前的宽松货币投放格局，将导致未来一段时间货币投放总量减少。6月19日召开的国务院常务会议表示“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”，言下之意就是不会持续扩张的货币政策，大家要做好过紧日子的思想准备。二是银行在吸取前段时间的钱荒经验教训之后，会更加注意自身资金保存量，出借给市场炒作资金将减少。三是随着新股重新开闸，市场将源源不断被抽血。一方面是源头上流入资金减少，一方面是新股发行将再度抽血，因此未来一段时间股市资金面将持续偏紧。至于这次央行货币紧缩政策是否会导致楼市资金以及理财资金回流股市，则需要股市自身形成赚钱效应才行。否则资金偏紧格局短时间内难以改变。

　　其次，从产业层面来讲，传统产业将更受冷落，战略性新兴产业有望获得更大支持。6月19日，李克强总理在国务院常务会议上表示，“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量，更有力地支持经济转型升级，更好地服务实体经济发展，更有针对性地促进扩大内需，更扎实地做好金融风险防范。”说明新的货币政策将继续遏制传统产业信贷投放，将有限的资金更多地向战略性新兴产业倾斜，更快地推动经济结构转型。从这个层面来讲，节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业等战略性新兴产业有望迎来更好发展机遇。

　　再次，从市场层面来讲，股市未来一段时间将难有大行情。一方面，货币政策从紧格局确定以后，资金增量将减少，流入股市的资金量也将减少，对行情推动受影响。另一方面，由于权重指标股多处于传统产业，而传统产业信贷投放又更加受限，因此基本面更加难以乐观，由此希望由蓝筹股推动行情上涨难度也会更大。因此未来一段时间，主板短线虽然超跌会有反弹要求，但更多会体现为短线底部横盘振荡格局，短暂反弹修复超跌形态后不排除还有一次急速探底走势。今年创业板指数走势远远强于主板，未来一段时间，这种主板弱创业板强的格局还将维持。市场机会更多体现为战略性新兴产业上冒出的结构性行情。

　　最后，从热点层面来讲，弃大留小弃旧留新的风格将延续。钱荒之下，传统产业遭遇的压力更大，银行会收缩信贷规模更加规范理财产品，相信会影响业绩。房地产在货币从紧政策下，高速发展的势头难以延续，楼市风险将加大，房地产相关产业风险将加大。有色在国际大宗商品期货杀跌拖累下短线难有表现，煤炭在出口受阻内需下降双重压力下产能过剩局面难改价格下降压力依旧，钢铁全行业亏损局面难改，电力从来就没有独立发动行情的先例。相对来说，有业绩支撑战略性新兴产业类小盘股，还将成为未来做多主战场。尤其是新股重新开闸以后，出于恢复市场信心需要，符合国家政策导向的优质小盘新股有望成为新行情上涨急先锋。

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