凯恩斯：对于猪周期下行你看到了什么机会？

大参考

　　猪肉，中国人不可或缺的一味食材，不管你多么追求健康，其实在你的食谱里面能够选择的并不是很多，就肉类来说，猪肉在中国肉类消费中占据了60%到70%，所以在中国的特殊环境下，记录通货周期的，除了各种CPI统计指标，还有就是猪肉的价格。

　　猪肉的周期遵循一个永恒不变的规律，这个循环轨迹是这样的：肉价上涨，母猪存栏量大增，生猪供应增加，肉价下跌，大量淘汰母猪，生猪供应减少，肉价上涨。循环往复乐此不疲。这个周期大致是3到5年一个循环，更加经验的说法，上涨两年，下跌两年。

　　当然，随着资本对短周期的博弈加剧，这并不是一个铁定的时间周期，有伸缩，但是养猪有个规律，生猪的养殖周期大致6到7个月，时间到了你一定要杀，不杀多养一天，就多亏一天。

　　所以大致上，这个周期会依照以往的时间规律，最多延伸一个半年。然而猪周期对于养猪行业是有杀伤的，包括温氏股份、正邦科技、雏鹰农牧、瑞普生物，但是从业绩上看这些公司2017年的业绩尚可，并没有出现大的波动，这说明了什么？短暂的猪周期如今依然在下行的风口，这个情况至少需要维持半年到一年，所以从经验得出的结论，大致到2019年年中或者年末，猪周期一定会进入上行通道。

　　当我们预测了一种商品的价格，而且这种价格是周期性变化的时候，我们就可以总结出一些投资路径。我们将其分为两个思路：

　　其一，既然猪周期如今是下行的，这些如温氏股份，正邦科技、雏鹰农牧，瑞普生物业绩在下滑，但是长期来看，他们并没有太多的利空，生产能力尚在，价格只是打击了其前端销售收入，对于养殖来说，其可以将风险通过压低成本逐步消化。

　　所以在保持一定安全边际的前提下，投资人可以进行以年为周期的长线的定投，定投时间你若是喜欢就设置2年，等到猪肉开始水涨船高，掉头向上，这简直是一笔十分稳当而且确定性高的投资。

　　当然周期依然是高的。但是现如今温氏股份10倍的市盈率参照，可以给予你足够的安全边际。

　　其二，如果猪周期正在发生，那么有没有逆猪周期的股票呢？有，那就是双汇发展，双汇并不只是火腿肠，其如今主要的任务是屠宰和肉制品的销售，我们所见的诸如快餐连锁的大部分肉类来自于双汇，而在上游，其尚未布局大量的养殖场，这样对于其来说，猪肉价格下挫会使得其进货成本大大降低，另外双汇的存货周转去年是13次左右，大致不到一个月，这个速度对于猪肉价格波动还是有抵抗力的。

　　不过双汇发展有一个问题，就是火腿肠与方便面的绝配，正在因为民工减少，方便面消费力下降而减少。

　　第三，如果你觉得猪周期等待时间太长，那么可以关注牛羊肉的消费，这点，昨天我们在公众号里面（凯恩斯）提到过。

　　以上是对于猪周期投资的一点浅见，仅供各位参考，个人有个浅见，猪价下滑并不会延续太久，也许到春节前后就会触底反弹，当然仅是私人看法，我们投资的时间周期比较长，短线的就不必做参考了。