凯恩斯：终于突破千亿，中小创如何操作让利润飞奔？

大参考

　　今天创业板出现了久违的大涨3.53%，一年多以来首次成交突破千亿，达到1103亿。好疑问，这是新资金已经开始进场抢筹。记得在创业板1600点的时候，我们说一千点的反弹即将到来，还被市场嗤之以鼻。有个大涨的前兆叫量在价先，成交量破千亿，就是上涨1000点的启动信号。未来，一旦突破2000点，估计市场就会一致唱多创业板。

　　当然，短期如果创业板拉升过快，真的到了2000点附近，预计会出现一次洗盘。大家经常听说过，高风险，高收益。风险和收益是匹配的。风险有很多种，广义风险为市场的波动性和个股的不确定性，狭义风险就是投资损失，由于大多数风险匹配收益的可能性，高收益对应高风险，所以合理匹配风险是每一个投资人必须秉持的。而在风险的各种处置方式中，分散化的门槛最低，把风险分散，即不要把鸡蛋放在一个篮子里面，但是风险并不是越分散越好。

　　如果你买入了市场所有标的，你的风险是分散的，风险只剩下系统性风险，比如宏观政策，战争，金融危机对你依然有效，而单个公司的收益暴增对你的效用降低。所以持有广泛标的或者说指数基金的投资人可以获得稳定的收益，原因是非系统性风险基本被规避。

　　但是对于投资人，特别是有经验的价值投资者，这种分散仅仅体现了风险的狭义定义，即风险必然导致损失。

　　若风险必然导致损失，那么一定是越分散越好，但是当标的到达一定规模之后，你会发现，多增加一只标的对于风险的分散作用增强越来越小。而减少一只标的，可以获得更好的风险收益比，所以投资人应该分散投资，但是不应该过于分散。

　　如果你正向的持有一些标的，也许是长期的持有，但是短期预计你的标的会受系统性风险的影响，诸如特朗普又要搞事情，那么对于你来说反向融券对冲，或者有条件的有期权的做买入看跌或者卖出看涨，都可以让你从中降低一定的成本，这就是一种风险对冲。

　　在股市中，各个标的大多数是正相关的，达不到对冲要求，偶尔也有一些负相关的。比如从供应链条可以看到一些业绩的负相关性。比如一家企业，属于非必须的产品，比如说一家饮料企业A，其主要生产甜味的饮料，而上游主要供应商是糖，下游的产销基本稳定，没有拓展新市场，也没有开发新产品，价格稳定。而B是一家传统的制糖企业，并拥有自己的原料基地，其主要销售客户就是A，但是糖价合同跟随期货走势，这个理想的环境中，A和B之间的利润就产生了一些对冲效用。

　　当然现实中并没有那么简单，A和B都不会坐以待毙，诸如可口可乐和哇哈哈，可口可乐会去开垦更偏远的市场，开发新的产品，增强营销，而哇哈哈会试图收购制糖企业，上市融资和涨价。各有各的办法。

　　所以在A股通过行业对冲来降低风险，难度还是比较大的，所以直观的对冲基金法则还是简单的正向持有，和反向的做空对冲。而正向持有的标的一般选择是相关系数是零的标的，因为大多数股票标的的实际相关性是大于零的，所以这种法则对于分散风险最有效。比如医药股和稀有资源股，我们不可能用锂等金属去提炼药物，这个时候就起到了风险分散的作用。

　　最后的建议是，看你的资金量选择你的分散程度，并尽量选择没有相关性的标的组合，小资金的投资人并且实际上没什么投资经验，每天都会纠结于涨跌的，其实还是建议指数基金，选择指数基金的标准也很简单，谁的费率低选谁。而对于有经验的投资人，50万以下投资人不要超过3只，50万以上可以适当放宽，但是自己做投资至多不要超过5只，因为这样你还是不如买指数基金，你的关注力也不会够用。而如果你的资产千万级别以上，则可以考虑5-10只。