刘晓博：股灾席卷全球！为什么，怎么办

大参考

　　从北京时间上周五夜晚开始，一场罕见的股灾席卷全球，并在今天上午达到了高潮！

　　昨天（2月5日，星期一）的白天，A股主力还可以通过拉抬银行股等板块，抵御来自外围的暴跌。

　　但是到了昨夜今晨，美股连续第二天出现大跌，而且创下了6年半以来的最大单日跌幅，其中道琼斯指数的日K线是这样的（单日大跌接近1200点）：

　　纳斯达克指数的日K线是这样的：

　　据称，纳斯达克指数创下了“历史第四大”单日下跌点数。至于整个美股，则在2月5日一天之内跌去了1.25万亿美元的市值，这几乎相当于4个工商银行或者9个茅台的市值。

　　受美股暴跌影响，2月6日的亚洲股市凄风苦雨。A股开盘之前，就传来了日经指数大跌5%的消息。

　　上午9点，从新加坡传来凶讯：富时中国A50指数期货下跌1.6%。这简直是在“叫魂”，所以A股的暴跌已经无法避免。到中午收盘，上证指数大跌了超过70点；至于创业板指数，则跌破了2017年7月的前期新低。而恒生指数，则直接低开了1100多点。

　　好了，让我们来分析一下：全球股灾是怎样爆发的，A股未来将走向何方。

　　每到股灾的时候，人们常常可以总结出很多原因。其实美股大跌最重要的原因是“涨得太多了”。

　　上图是1999年以来道琼斯指数的走势，可以看出除了“2000年到2003年”，以及“2007年到2009年”这两个时间段之外，美股都在涨涨涨。尤其是金融风暴之后，美股在经过短暂的“出清”之后，开启了超级大牛市。

　　美股为什么这样牛？说到底是因为美国的经济不断向好，尤其是在新经济领域，美国全面引领了世界。

　　从国力、国势上看，俄罗斯正在随着石油天然气的地位夕阳西下，日本、欧洲整体上暮气沉沉。中国在崛起，但中国才刚刚进入“资金、产能走出去的时代”，从全球产业链条上看，开始威胁到日本、韩国和欧洲，但距离美国还有显著的距离。至于印度，相当于中国的30年前。

　　美国事实上是当今唯一的超级大国，美国国务卿指责中国是“新帝国主义”完全高估、误判了中国。

　　经济向好、全球资金回流、技术上引领世界，这是美国超级大牛市的基础。至于大跌，则是因为经济数据太好了，市场担心“加息+缩表”提速。所以，金融大鳄利用这种担心，故意制造超级波动来收割韭菜，这是美国暴跌的实质。

　　整体来看，美股尚未到转熊的时候；但至于这波大跌是否见底，尚有待观察。

　　再看来A股。自2015年股灾至今，这是一个高度管控的市场，一直运行“鸟笼行情”。所以外部市场其实对A股影响不大。

　　A股之所以今天大跌，是因为进入2018年之后，涨幅过大、需要调整。否者，指数就飞出了“鸟笼”的上沿，不好把控。其实A股已经先于美股调整，所以这一轮调整的惨烈程度不会超过美股。

　　但是A股要分开来说，主板或者说业绩好的股票风险不大，但创业板、中小板或者业绩暴跌的股票则风险巨大，未来相当一批股票会引爆“股权质押”的风险。

　　2018年的A股，还会在相当大的程度上走出独立行情。我此前在专栏里说过，中国试图在2015年迈入“大金融时代”，或者是“印股票的时代”，但由于“国家牛市”变成了“杠杆失控的牛市”、“内鬼操控的市场”，最终引发罕见股灾。

　　2018年则是再次切入“印股票时代”的关键一年，这次跟2015年有三大不同：第一，有了控制杠杆的经验，知道了对市场的敬畏；第二，金融反腐有了重大成果；第三，一行三会的监管协调性更好。

　　所以，2018年的市场会有很大不同，将会继续走鸟笼行情、慢牛行情，金融股特别是银行股是定盘星，而中小板、创业板仍然是风险集中的地方。

　　从2018年开始中国股市将出现估值大调整——银行股、蓝筹股继续提高估值，中小板特别是创业板继续释放风险降低估值。在这个过程中，将增加直接融资的比例。

　　2018年A股存在显著的结构性机会，但投资者不能满仓、不宜追高，只适合踏准节奏、跟着国家队做波段。记住，在这样的时代，不要轻易爱上一只股票，99.9%的股票都是筹码，挣了钱就要想着离场。

　　至于这次全球股灾，对于A股来说只是一个小波折。