玉名：QFII频频抄底大牛股背后的三大操作原则

大参考

　　年末总是险资忙活的时间，过去两年的四季度均上演了险资举牌潮，而受到保监会监管之后，险资重新回归到价值投资的模式中，目前它们的权益仓位水平保持平稳、变化不大，三季度末、四季度初主要进行了调仓，对前期涨幅较大的个股进行获利了结，转而增持滞涨的医药、传媒、公用事业类个股。不过，今年来最风光的不是险资，而是QFII，因为其在2年前布局的白酒股出现了大涨，可谓是赚的盆满钵满。

　　奥本海默基金、新加坡政府投资、瑞士银行、花旗环球、德意志银行、摩根大通等QFII，在2017年A股白酒股行情中赚得盆满钵满。不过，这些QFII并不是在近期买入的白酒股，而是远在2015年，一路布局、增持到如今的，贵州茅台、五粮液、洋河股份、水井坊等皆在其中。

　　不过在最初的2015年-2016年，白酒股的赚钱效应一般，直到2016年-2017年才最终实现了大反弹。因此，“捂股”成为了盈利的关键，在最近两年行情中，A股热点层出不穷，特斯拉、精准医疗、石墨烯、量子通信、5G、锂电池、自贸区、一带一路、国企改革等各种概念股很多，但均是你方唱罢我登场，“追涨被套，卖出就涨”的情况屡屡上演，能在这样纷繁复杂的行情中坚守一份价值，实属不易。

　　通过对2010年以来的QFII持股数据进行分析，玉名认为最近几年QFII持股具备以下几大特征：

　　第一，外资不习惯炒股价、赚价差，一年15%的收益就是比较理想的结果，因此具有非常强的耐心。因此，一些牛股在处于底部周期时，QFII就已经开始建仓了，如水井坊、科大讯飞、西藏珠峰、伟星新材、山东海化、云海金属、贵州茅台、老板电器、安琪酵母、福耀玻璃、汤臣倍健等均有QFII购买。

　　第二，作为长期价值投资者，QFII对个股持有时间较长，平均持股时间在1年以上。其中，比尔·盖茨创办的比尔及梅林达-盖茨基金会持股平均周期达到4.9个季度以上。实际上，这也源于QFII有提前布局特性：QFII持仓市值最高的前10只股票中，5只为银行股，兴业银行、北京银行、华夏银行、南京银行、宁波银行均榜上有名。而当时市场对此不太理解，到了2014年四季度，银行股大爆发，QFII成为最后的大赢家。

　　第三，抱团取暖，扎堆龙头股。2016年以来，贵州茅台、水井坊、苏泊尔、上海机场等个股均已连续七个季度被三家以上QFII持有。此外，若剔除QFII作为上市公司原始股东的持股，QFII持有的消费类行业市值占比超过60%，其中持仓规模较大的贵州茅台、海康威视、格力电器、恒瑞医药等均是各自行业的龙头企业。

　　正是上述因素，使得QFII屡屡抓到大牛股，那么新的问题来了，如今QFII买了什么股？又是否意味着这里面又会产生大牛股呢？接下来重点分析。