凯恩斯：高开高走，收复3400点

大参考

　　国庆节期间，股市最大的利好就是央行降准，即使是定向的，这也是向资本市场释放了宽松的信号，对于投资人来说，这种降准当然是积极的。政策制定者已经明确表示这些钱不能流入房地产，那么对于周期泡沫如果控制的好的话，很多的中小企业将因此受益，当然对于A股，属于一剂强心针，十月开盘第一天，股市不涨都不行，沪指突破3400点都是必须的。

　　然而在美联储缩表的环境下，这个降准也是出乎意料的，国际上对于美联储缩表有两种应对方法，并且这两种应对方法完全相反，一种应对方法是提高利率和紧缩，让利率升高和本币升值来吸引外资，从而抗衡美联储缩表导致的美元升值和资本回流美国。

　　另一种方法则完全相反，就是直接施行货币宽松，来填补外资退却的流动性损失，从而保持国内经济一定的活性，很明显我国实施了第二种方法。这也体现了国家维持金融稳定的决心。

　　有时候投资人要更加的务实，美联储缩表的应对方法并不是单一固定不变的，要试着接受相反方向的逻辑。我们以前说过，在高杠杆消弭之前，紧缩政策不太可能迅速推出。因为这样的话，归还债务会更加困难，而利率提高也会增加社会的总体成本，然而借着这个利好，我们还是要奉劝我们的读者努力的降低自身的杠杆，即使大城市的房价在未来由于人口会维持稳定，高杠杆的购买房子也变的不明智，毕竟还贷几十年之后情况还是很难说。

　　对于美联储缩表，确切的说中国在这个方面接触是不多的，上上次美联储缩表是1978年，而上一次缩表是在2000年，中国发展是从1978年开始的，所以我们没有正真应对美联储缩表的经验，我们只知道2000年缩表后，科网泡沫刺破了，接下来17年，美国都没有缩表过，直到现如今。

　　所以对于投资人，我们还是建议谨慎看待美联储缩表，因为这种不确定性我们没有经验，尤其是美联储缩表结合利率正常化的加息行为。特别提醒投资人不要沾染泡沫，这里并不仅限于股市，即使如今通胀在向上，即使宽松的政策导向出现了。我们也要对于价格泡沫保持警惕，并且尽量将资产配置在有成长性和有价值的大趋势投资上来，投资逻辑必须由需求支撑，而不应该是由价格决定，因为价格决定的股票意味着其对于系统性风险敏感度较高，若国际上分吹草动，则首当其冲。

　　保守并不意味着守旧，默克尔保守党，够保守，既能够接受难民，也能够推进工业4.0，于是连任顺理成章。投资人要保守，不能对于价格做出太多的反应而忽略了大趋势的存在，但是投资人坚决不能守旧。

　　美联储缩表就像锂矿价格不再创新高了，那么对于新能源汽车行业则并不是个坏消息，因为汽车零售对于价格的敏感性并不强，汽车消费是由中国需求决定的，而锂材料价格影响制造成本，所以中国股市还是取决于中国的资本市场政策。这是一个逻辑的举例。所以不管是美联储缩表导致了通缩，还是降准导致了些许通胀，对于投资人，你只要顺着政策的大趋势大方向的路径走，就不会犯大错。