顾子明：美联储缩表！谁会是最大输家？

大参考

　　今天凌晨2点，美联储举行了重磅会议。在经过长达9年的扩表之后，美联储终于决定缩表。

　　2008年金融危机之后，美联储将利率降至接近零，又通过三轮量化宽松的货币政策（扩表）购买大量美国国债和机构抵押贷款，以提振经济。其负债表从危机前的不到1万亿美元膨胀至4.5万亿美元。

　　政事堂不是科班出身，就不在经济角度献丑了，因此换一个角度，从政治的角度，来看一下美国这次的缩表。（专业人士请就当看一个笑话）

　　从大周期上面看，美国的扩表是“常态”，美联储这个超级央行的负债一直是在增加的，而缩表只是特定历史周期的“非常态”。

　　除了由于经济危机引发的“被动缩表”之外，美国历史上，之前一共有过四次“主动缩表”周期，第一次是1920年，第二次是1950年，第三次是1978年，第四次是2000和2001年。

　　如果仅从军事的角度来看，这些年份也蛮有意思的，第一次是“一战”刚结束，第二次是“二战”刚结束，第三次是“越战”刚结束，第四次是“科索沃战争”刚结束，四次缩表都是在美国主导的大规模战争之后。

　　而且，第三次主动缩表，伴随着咱们志愿军雄赳赳气昂昂跨过鸭绿江之后，也旋即中止，改为扩表。因此，从这个角度来看，美国主动缩表的原因之一，是因为大规模战争中，美国需要扩表，以促进军工业的发展，来打赢战争。

　　因此国家战争时通过大幅扩表来印钱来扩张产能，而国家战争结束之后面对产能富余，自然要通过缩表来“去产能”。

　　现任美国统特朗普本身就代表了军工行业和房地产行业的利益，因此，希望通过经济刺激来拉动经济的他，内心深处和我国一致，都是缩表的反对者。

　　而美联储此次通过缩表，一定程度上来说，也是因为明年特朗普将有权力对美联储进行大规模的人事调整，今年美联储加快缩表进程，很可能就是像奥巴马卸任晚期拼命推动TPP，就怕被特朗普掌握权力之后否决。

　　因此，美国内部很多问题的不一致，就像南海、TPP等，也给了我们机会。

　　那么，我们推测一下，美国缩表之后的经济走势。

　　还是回顾之前的四次主动缩表。

　　前两次，也就是一战和二战中的美国，早期卖军火装备赚钱，坐看欧洲鹬蚌相争，等双方血都流干了，后期再出来渔翁得利，分得了最大的蛋糕。

　　一战之后，美国以门户开放的方式获得了中国的市场，二战之后，美国解体大英帝国，获得了英国的势力范围。

　　因此呢，一战后，美国从二流国家成为一流国家，二战后，美国从一流国家成为全球霸主。

　　这两次的“扩表”在军事和经济上，都取得了极大的成功。成功之后的主动缩表，其目的都是为了扭转之前畸形的战时经济结构。因此，这两次美国的“主动缩表”在引发了短期的经济下滑之后，随后经济都实现了迅速的腾飞。

　　所以，从这个角度来看，美国主动缩表后经济的走向，也取决于他在扩表的战争中，是否获得了足够的利益。

　　譬如，美国78年第三次主动缩表时，因为庞大的反战呼声，虽然从越战泥潭中走出来，开始通过缩表改变战时经济结构。但是美国在越战中，虽然消耗很大，但是并没有获得经济利益或者扩大势力范围，因此，那一轮缩表之后，美国的经济一路下滑。

　　所以，我们再看一下距离我们最近的2000年和2001年的第四次主动缩表。

　　这两次缩表之前，美国一直在消化苏联解体后的政治遗产，通过海湾战争和科索沃战争，从中东和巴尔干清理苏俄的影响力，不过，经济利益获得的都不多。

　　不过，墙内不足墙外补，没有了苏联这个强大的军事和意识形态敌人之后，美国敢于对盟友们下手了。“失去十年”的日本和东南亚金融危机的韩国、泰国，分别是美国在亚洲对抗苏联排名前三的军事盟友。

　　所以呢，第四次美国的两批主动缩表后，不同于第三次主动缩表时的惨状，反而实现了经济的快速增长。

　　回顾了这么多的历史，最终我们是要面对的美国第五次主动缩表。(此为政事堂个人推测）

　　经济学家们普遍认为，美国在2008年的扩表（量化宽松）是因为2007年美国房地产与次级债的崩盘，但是换一个角度来看，从911之后，美国大幅提升军费，数十万军队深陷伊拉克和阿富汗的泥潭，虽然军工集团赚爆了，但这大幅消耗了美国的国力。

　　消耗国力不要紧，有两种解决方案，一种是像第一次第二次主动缩表那样，通过赢得战争获取利益。但是打完这两仗的美国人发现，不仅仗不算赢，连伊拉克的油田和阿富汗的铜矿，最后都被中国人拿走了。

　　因此，只有第二种解决方案，就是像第四次主动缩表那样，来剪羊毛了。

　　至于缩表怎么剪羊毛，网上有各类详细攻略，这里政事堂就不展开了。

　　问题是，剪羊毛只能选择过热的经济体。

　　而全球过热的经济体，目前看来只有金砖五国，但是穷的只剩下石油的俄罗斯，其总统普京是特朗普的好基友，而南非的体量太小，巴西已经半死不活了，因此，经济体量上能够解决美国缩表的，只有正在推进莫迪改革的印度，和伴随着美国扩表时，吹起泡泡搞四万亿的中国了。

　　所以，从这个角度来看，为什么咱们国家今年反复提“系统性金融风险”了吧，因为美国真的想在这次缩表过程中渡劫，全球第二大经济体的中国，很可能要像30年前的全球第二大经济体日本一样，被狠狠的剪一次羊毛。

　　恩，政事堂的老读者一定会发现，最近一年的时间里，我总是从不同的角度来看我国政府的金融风险防范。

　　今天呢，再简单梳理一下。

　　首先，是泡沫最大的房地产行业

　　为了遏制一线和准一线城市的房价过快上涨，连咱老大都站出来喊“房子是用来住的,不是用来炒的”，各类调控政策更是如流水一般的频频而出，而随着国土和住建两部的书记履新，全国“以租代售”的政策更是开始加速铺开。

　　其次，是助推泡沫的金融行业

　　证监会最先动作，坚决打击杠杆，锁死泡沫型上市企业增发的同时，又遏制了大股东减持。保监会随后跟进，把以万能险为代表的“长短错配”毙掉，保险野蛮人们瞬间变绵阳。银监会更是全面打击对中国经济威胁最大的影子银行，银行现在连房贷都快没钱放款了。

　　恩，相信这一年来从事金融的朋友们苦水一定不少。

　　而央妈自然是不甘落后，就在这个月，把比特币等数字货币交易直接封了。

　　面对“帝国主义亡我之心不死”的威胁，一年的时间内，金融系统的三会的负责人全部更替，更是在今年7月，成立了金融稳定发展委员会这个凌驾于一行三会的“超级央行”.......

　　再次，看外汇方面。

　　根据某个著名的三角理论，中国如果想实现独立的货币政策与汇率稳定，就必须牺牲资本的自由进出，因此，我们很自（无）豪（耻）的搞起了外汇管制。

　　外汇流出的正部级审批机构，一个是发改委，一个是商务部，从去年年底两部委领导履新之后，中国外汇流出的口子突然收紧，盲目的海外收购很难通过审批，甚至银行纷纷开始出手打压。几家海外扩张的大户，某视、某达纷纷“断臂求生”（孙宏斌语），某邦、某星纷纷甩卖手中极为优质的全国性银行股权。

　　曾经叱咤中国商界风云的人......突然就很难看到了.....当然，这对国家都是好事儿......

　　最后，也是最重要的，这两年来，新任的环保部长来搞去产能，把环保不达标的小作坊全部关停，而舍得在环保砸钱的国企和央企就活了下来，然后新任的国资委主任再搞央企混改与合并，形成行业垄断的大央企托拉斯.....想想就真带劲....！

　　看咱中国的各部委速度，美联储那边还跟总统扯皮的时候，咱这边已经“武装到牙齿”了。

　　美国佬也许心想，我就是想剪个羊毛而已，你们至于直接把羊换成个刺猬么........

　　最后，政事堂推测，如果中国躲过了这次美国剪羊毛，但是，深陷债务问题的美国又必须来剪，那么如今正在积极推动全面改革并吹泡沫的印度，由于其国内拥有巨大的美元投资，有可能不自觉的就成为美式大餐桌上的牛排。