玉名：揭秘养老金入市背后的门道

大参考

　　本周行情有两条热点线路备受关注，一条是中国联通为首的混改股；另一条就是养老金进入正海磁材、九阳股份的前十大流通股东。前者已经在文章《破解障眼法，搞定混改股》中做了分析，而且提到了第三批可能的混改股，也在周三出现了活跃，股民可继续参考。今天来分析另一条养老金买股这条线。还原事件，可以发现，8月14-18日两份中报业绩公告透露了养老金在A股的最新动向，养老金以“基本养老保险基金八零二组合”的账户，出现在正海磁材和九阳股份的前十大流通股东，位列第九和第十大股东，分别持股392.92万股和286.7万股。由此引发了市场对于养老金入市的关注。实际上，这里面是存在几个误区的：

　　首先，消除了市场担心的砸盘让养老金抄底的误区。从披露情况来看，养老金入市，实际上不存在所谓的先砸盘，然后抄底，还是相对随意，毕竟其资金进来也是细水长流，而不是某一个节点，一次性进来。已经有八省市与全国社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额4100亿元，其中的1721.5亿元资金已经到账并开始投资。虽然此次养老金持有的九阳股份和正海磁材合计市值不到1亿元，只是很少一部分。

　　其次，只买大盘白马股，蓝筹股的误区。从这次来看，与证金公司二季度首次持仓创业板类似，养老金的投资中也出现了中小创个股，显然，并不是类似之前市场猜测的那样，仅仅局限于沪深300，甚至只在上证50的情况，而是对中小创也进行了明显的挖掘。

　　还有，两只中小创也并不是养老金操作的全貌。披露2017年中报的A股公司已超千家，但只有两家公司的前十大流通股东中出现养老金身影，这意味养老金在A股二级市场上尚处于初步建仓期，基于养老金入市规模相对较小，在短期内对股市的直接推动作用并不大，不必过分解读。养老金当前入市的资金量影响可能有限。养老金理论上能带来约4400亿元的潜在资金，目前有1700亿元的资金开始委托进行投资运营，而首批入市规模不会超过 500 亿左右，毕竟养老金存在一个动态盈余的数字，所以入市资金也有一个分期分批的过程，不过整体来看，这样的资金占 A 股流通市值比例极低，整体影响有限。

　　最后，养老金买入的个股也不是只涨不跌。实际上，我们看到规模更大，实力更强的国家队资金，其持有的中小创并非意味着股价只涨不跌，昆仑万维、等也出现了机构大单抛售的情况，随后股价进入震荡调整期。而且有了过去2年险资举牌股、以及国家队资金也玩“高抛低吸”的手法，股民更要明确，并不是说保险资金买了，这些个股以后就会一路大涨，反而是在一段涨幅之后，提防风险。那么，这就引出一个新问题，养老金的运作手法，选股模式究竟是什么，哪些是值得普通投资者借鉴的，哪些只是一些噱头，接下来重点分析。