玉名：A股10年来零涨幅背后的思考

大参考

　　从2007年3月份指数突破3100点至今，10年过去了，指数重心依然在这个位置，可以说10年间A股的重心止步不前，但同期中国的GDP却实现了高速增长，即便如今是L型整体，也依然还在以10年翻一番的速度上行的。

　　那么是股市背离的经济走势吗，其实也并不完全是。历史上，从1965年到1980年，美国GDP年均增速高达3.8%，大大高于80年代以后平均2.7%的增长水平。但就在这样的经济高速增长时期，标普500指数却是在横盘，这一走势和A股最近10年来市场重心没有远离3000-3100点有非常大的相似度。

　　仔细研究，这里面的核心实际上在于上市公司结构的改变。如今也是如此，欧美股市为什么持续大涨，因为其已经完成了从传统到科技的转型，这一点连巴菲特都不得不承认其选择时的错误。六年前，其选择沃尔玛，还在从传统消费入手，却因此错过了亚马逊，实际上，互联网零售企业正在吞噬传统消费巨头，到了2016年末其也在开始抛售沃尔玛，买入苹果、亚马逊等科技股。

　　不仅如此，全球都在大量购买中资科技股，腾讯、阿里巴巴、百度、网易等备受追捧。而且与国内资金对A股失望、撤离不同，海外资金正在以10年来最大的热度来购买中资股。由于腾讯控股（香港上市），阿里巴巴（美股上市），两个重量级的科技公司在MSCI中国指数的权重合计达到25%左右，而科技股又是最受资金看好的，使得自去年2月创出纪录低点以来，该指数迄今已上涨47%，现已逼近22个月高点。

　　然而同期，上证综指涨幅只有12%，两者相差几乎是4倍。正是源于这样的走势，促使瑞信本月与摩根士丹利一道下调了上证综指的预期目标。玉名认为这意味着海外资金对A股选了规避的态度，而对中资股而选择毫不犹豫地买入并持有。那么作为股民，该怎么办呢？如今大权重股控制指数，而中证500代表两市个股众多的指数明显走弱，那么A股的上市公司是真的没有价值吗？一切还是用数据说话，接下来通过对数据的对比分析，找到突破口，也给予如今迷茫的股民一个方向。