刀锋：暴跌后的思考， IPO的速度放慢一些行不行？

大参考

　　周五尾盘某队粉饰指数的行为，虽然引来骂声无数，但至少证明了一点：管理层不希望指数跌破3100点。换句话说，刘主席想要继续维持慢牛，不想给大众和同僚落下股灾4.0的口实，同时保证新股IPO能够顺利推进。

　　虽然超过半数的股票已低于去年2638点时的股价，但用来汇报工作成绩的上证指数，仍牢牢的坚守在3100点上方，且一年来跌幅超过1%的日子屈指可数。“风平浪静好行船”是刘主席的监管信条，国家队是调控指数的工具。而加速推进IPO，是年初制定的，资本市场支持“脱虚向实”的政治任务。

　　现如今，证监会的政治任务又多了一个：金融安全。如果说前两周的股市下跌，是因为银监会发力去杠杆，以及刘主席的每周一骂（后来的反弹是因为突然不骂了）。那么，这周五的跳水，则直接跟证监会的去杠杆政策有关：清理券商资金池业务，利空不小。

　　媒体最新报道显示，监管部门对资金池产品清理早已开始，按照摸底、约谈、地方监管局执行三步走，目前已经进入第三阶段。而资金池产品集聚地——上海、深圳和广州，三地监管局已在全面行动。

　　刀锋认为，地方证监局这个所谓的第三阶段，完全可以不搞，毕竟只是存量而已（新增早就叫停了），难掀大浪。让存量产品慢慢到期解散就行了，何必再高调宣布“斩尽杀绝”呢？真心没必要跟银监会保监会比啊，毕竟，“股灾后去杠杆”已经持续两年了，现在的股市，早已被折腾的奄奄一息，哪里还有什么杠杆可去、泡沫可挤啊？而且保留那么一点点杠杆，无碍大局，毕竟还要完成IPO任务呢！

　　昨晚证监会雷打不动又发了10家IPO批文，虽然早已不是什么新闻，但在周五惨淡的收盘之后，仍显得有些突兀。而证券时报今天刊登评论员文章《IPO常态化未引发恐慌反而理顺A股融资格局》，更是引发了轩然大波。文章表示：“自去年10月IPO提速后，常态化发行已成为资本市场惯例。在越来越明朗的政策预期下，发行节奏的调控并没有引发投资者对新股密集发行的恐慌情绪，反而修正了资本市场的投资秩序，理顺了A股市场的融资格局。”

　　这篇文章，应该是管理层授意的，非常主旋律和正能量。但在新浪财经近两万条评论中，几乎一边倒都是的批评或谩骂。不早不晚，恰恰选择股市暴跌次日发出来，证券时报的小编，你是故意的吗？

　　来自民间的声音更接地气一些，《加速IPO的恶果开始显现，令人胆战心惊！》一文今天很热。文章指出：次新股业绩集体大变脸，是股市暴跌的重要推手。业绩大缩水、亏损的新股数量，超过了扩容发行新股比例的40%，已经非常严重。新股发行太快，数量太多，是IPO业绩地雷数量大幅增多的主因。

　　刀锋对此非常赞同，刀锋认为，超常规发展IPO是一把双刃剑，是必须建立在慢牛基础上的，这也是国家队强撑3100的重要理由。一旦A股彻底滑入熊市（跌破3000），暂停IPO的呼声很可能再次大行其道，届时“脱虚向实”和“”金融安全”两大任务都完不成，无法以优异成绩向十九大献礼，管理层的处境将会非常尴尬！

　　因此，刀锋提出两点建议：首先，证监会管辖的券商基金等，这次就不要跟着银行保险一起去杠杆了，完全没有必要（经过股灾这两年的整顿，杠杆率已经很低，没有风险隐患）。其次，IPO的速度放慢一些行不行？

　　刀锋认为可以考虑放弃每周10家IPO的固定标准，根据指数情况灵活调控发行节奏，比如跌破3100下方减半到5家，涨起来了再恢复到10家，给广大投资者一个“政策底”的良好预期。既能维持慢牛，又能维持IPO常态化，岂不两全其美？

　　隔夜美股继续大涨，标普、纳指和苹果股价纷纷创出历史新高。据说港股上市的腾讯现在的市值，已可买下中石化、茅台、中车、顺丰、万科、格力6家A股上市公司所有的股份……是时候反思一下中国资本市场的战略问题了！