凯恩斯：4月股市必涨的两大原因

大参考

　　三月底股市下跌的原因有很多，一个说法是房地产限购，让投资人对周期性股票的未来比较悲观。第二个说法是说3月底的流动性变差，导致市场资金紧张，最终导致股市下跌。

　　关于房地产限购对于周期股的冲击，我想清明节的雄安新区的出世，会带动沪指一些建材水泥房地产等周期股的反弹，所以我认为，上周我们对地产行业限购的分析是对的：利好华夏幸福这种开发园区运作的股票。如果没有意外，本周的市场热点就是雄安新区概念股，足以抵消房地产调控的影响。

　　而对于市场的流动性偏紧，我们认为，3月底的情况，并非常态。一次季度的MPA考核，是让整个市场流动性捉襟见肘的原因。主要是月中还叠加了美联储加息，所以一到月底或者季度底，资金面就压力重重，无论是资本市场还是债券市场，都是一片山雨欲来的景象。

　　总体上资本市场还是稳定的，到了月底，很多人会选择做逆回购，做理财，银行正好冲存款，价值投资正好捞便宜货，但是沪指在月底最大的跌幅还是没有超过一个百分点，说明如今市场多空力量基本平衡，市场机会更多的是你方唱罢我登场这种剧情的轮动。

　　然而还是需要指出的是，如今每到月底特别是季度底就草木兼兵的情形需要破解，实际上宏观审慎评估还是2016年刚刚开始的，其前身是差别准备金动态调整和合意贷款管理机制。其本身行为并不是集中在月底，只是一些评估项目，总需要设定一些时间节点，比如MPA评估结果是房地产杠杆率高，每个月都有大量按揭，那限定一个月你们所有银行要控制按揭在多少以内，那银行实施的结果，当然你只能在月底去看，即使是15号就额度告罄，你也只能月底评估，因为你16日去评估的时候银行也可能在剩下的14天里面偷偷放按揭。

　　所以整个宏观审慎评估虽然是常态化评估，但是却是主要影响月末和季末，特别是一季度整体上楼市出现了异动，很多银行按揭放不过10号就被回收了按揭审批权。然后只能等下个月。所以最近我们可以听到很多城市房地产新政如雨后春笋般出来了，因为宏观审慎评估发现，银行更乐意做按揭，因为按揭是有抵押物的，而且这么多年强劲的房价，也让大多数银行认为只有房子才是保值的抵押物，其他的车子机器，很可能在企业破产后回收困难，所以按揭都是抢着做。

　　既然是宏观评价，流动性当然是整个金融系统平摊的，月底很多政府降杠杆的声音此起彼伏，其实MPA就是一次主动的降杠杆，央行通过评价一季度的宏观金融，会得出二季度需要控制的各项指标，从如今看，控制的杠杆指标应该还是在房地产领域，实业和股市并没有那么急切。所以我们认为二季度市场至少是稳定的。而只要汇率市场不出现大的波动，月底这种萧条应该是短期现象。当然我们也需要关注央行二季度的调控目标是什么，小经验是这些情况可以通过金融从业的职员那里询问得到。

　　综上所述，我们认为，从流动性和新的热点崛起来看，四月股票的反弹是可以期待的，总体上，四月大盘会维持震荡向上的格局。